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事件：
    2012 年，盤江股份收入76 億元，同比增長6%；凈利潤15 億元，同比下滑11%。EPS 為0.91 元；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.86 元；ROE 為20%。單季度EPS 分別為0.34 元、0.27 元、0.11 元和0.19 元。分配預(yù)案為每10 股派現(xiàn)4.5 元（含稅）。
    2013 年一季度，盤江股份收入14 億元，同比下降36%；凈利潤1.3 億元，同比下降76%，EPS 為0.08 元。
    點評：
    盤江股份2012 年凈利潤下降12%，略好于行業(yè)平均水平，主要是煤炭產(chǎn)銷量增長10%，煤價也得益于2011 年10 月的提價導(dǎo)致降幅偏低。
    具體分析如下：
    煤炭產(chǎn)銷量增長10%。盤江股份2012 年原煤產(chǎn)量1354 萬噸，同比增長10%。其中，精煤產(chǎn)量417 萬噸，同比增長6%；混煤產(chǎn)量489 萬噸，同比增長3%。產(chǎn)量增長主要是合并松河煤礦報表。
    煤炭售價下降6%。我們測算，盤江股份2012 年煤炭綜合售價582 元/噸，下降36 元/噸，降幅6%。煤價下降主要是二季度末開始受供給上升而需求下降影響。