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投資要點
    事件：
    金發(fā)科技發(fā)布2012 年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入122.40 億元，同比增長6%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7.8 億元，同比下降20.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.77 億元，同比下降18.58%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.59 億元，同比下降2.11%。按26.34 億股的總股本計算，實現(xiàn)每股收益0.30 元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為0.08 元。公司同時公布2012 年度利潤分配預(yù)案，擬每10 股派現(xiàn)金紅利2 元（含稅）。
    同時公司發(fā)布2013 年一季報，2013 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.20 億元，同比增長10.34%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.85 億元，同比增長21.56%；歸屬于上市公司股權(quán)的凈利潤2.00 億元，同比增長31.72%。按26.34 億股的總股本計算，實現(xiàn)每股收益0.08 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.02 元。
    點評：
    金發(fā)科技2012 年度和2013 年一季度業(yè)績較我們此前EPS 為0.34 元和0.10元的預(yù)期為低，下游市場需求復蘇低于預(yù)期是主要原因。
    經(jīng)營總體平穩(wěn)，投資收益減少是2012 年盈利下降的主要原因。2012 年公司全年銷售各類改性塑料產(chǎn)品（不含貿(mào)易品）66.35 萬噸，同比增長7.24%，其中車用材料銷量較上年增長約25%是主要原因。此外公司貿(mào)易品銷量23.95 萬噸，同比增長44.51%。由于原材料價格2012 年總體下降，改性塑料售價也相應(yīng)有所下調(diào)，公司整體銷售收入僅同比增長6%。