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    事件:
    金發(fā)科技發(fā)布2012年報和2013年一季報。2012年公司實現營業(yè)收入122.4億元，同比增長6%，凈利潤7.77億元，同比下降18.58%，實現EPS0.30元?？鄢墙洺Ｐ該p益后EPS0.25元，同比下降2%。2013年一季報EPS0.08元，同比增長33%。公司的盈利和經營狀況基本符合我們此前預期，維持“增持”評級。
    點評:
    2012年整體盈利能力基本維持：由于2011年上半年有一筆大額非經常性損益計入利潤，導致扣非前利潤下滑接近20%，扣非后公司2012年凈利潤與2011年基本持平。從毛利率上來看，12年與11年相比小幅下降，體現了經濟下滑令行業(yè)走入低谷的影響，對于12年利潤的下滑無需過度擔憂。
    今年一季度產品銷量增長：公司今年一季度銷量增長10%，業(yè)績增長33%。由于汽車，家電下游需求改善，一季度公司的業(yè)績恢復有望延續(xù)。由于歷年一季業(yè)績占全年比重較小，我們期待二季度業(yè)績能夠持續(xù)改善。就目前汽車和家電數據看來態(tài)勢仍然良好。
    13和14年新產能持續(xù)釋放：公司未來幾年將逐步建成增發(fā)募投的車用塑料生產線，同時也計劃進一步擴張完全生物降解塑料，耐高溫尼龍，碳纖維等方面的產業(yè)化工作。我們認為公司在新型材料方面具備較好的技術儲備，未來有望培育出更多增長點。短期來看車用塑料和完全生物降解塑料產能的釋放將成為公司業(yè)績成長的主要動力。
    盈利預測與投資建議：我們預測公司2013，2014年EPS分別為0.39元，0.47元，對應于目前股價市盈率分別為14.8和12.3倍，維持“增持”評級。
    風險因素：下游汽車家電市場增長緩慢，新建項目進度和效益不達預期