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事件：即日，公司發(fā)布2013 年一季報(bào)，2013Q1 營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤(rùn)和歸屬母公司扣非凈利潤(rùn)同比增速分別為0.13%、76.87%和16.45%，同時(shí)預(yù)告2013 年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30~70%。
    點(diǎn)評(píng)：
     一季度投資收益貢獻(xiàn)大?？ㄉ瓏?guó)際公司占20.53%，2013Q1 一次性投資收益3300w 大幅提振公司凈利?？ㄉ瓘?2 年開(kāi)始業(yè)績(jī)開(kāi)始拐點(diǎn)向上，公司已參與經(jīng)營(yíng)，全年預(yù)計(jì)增厚EPS0.09~0.12 元（傾向于上限）。
    杭叉2013Q1 同比增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)全年投資收益貢獻(xiàn)EPS 約0.05 元。
     境內(nèi)采購(gòu)成本下滑，毛利有望景氣回升至高點(diǎn)。2013Q1 毛利率24.12%，比去年同期增長(zhǎng)約3 個(gè)百分點(diǎn)。主要鑒于螺紋鋼價(jià)格從12年下半年一路下滑很多，預(yù)計(jì)全年毛利率中樞有望回升到27%多。
     國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)路，13 年預(yù)計(jì)仍將翻番增長(zhǎng)。公司全國(guó)積極布局71 家一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商和481 家二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，國(guó)內(nèi)從華東地區(qū)向全國(guó)鋪開(kāi)，鋼盾、謝菲德品牌銷(xiāo)售收入12 年同比增長(zhǎng)42%和347%。內(nèi)銷(xiāo)毛利率更高（34.45%，高于外銷(xiāo)約10 個(gè)點(diǎn)），如果未來(lái)內(nèi)銷(xiāo)規(guī)模化，銷(xiāo)售費(fèi)用率等能逐漸攤低，看好內(nèi)銷(xiāo)盈利前景。
     境外市場(chǎng)繁榮遠(yuǎn)好于國(guó)內(nèi)，全年主營(yíng)15%增速不成問(wèn)題。2013Q1 主營(yíng)收入按美元計(jì)價(jià)約5%增長(zhǎng)。美國(guó)家居市場(chǎng)行業(yè)12 年下半年拐點(diǎn)向上，手工具產(chǎn)業(yè)品種數(shù)量龐大，通過(guò)拓展產(chǎn)品品類(lèi)，我們認(rèn)為有望找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。考慮一季度為傳統(tǒng)淡季，從新簽訂單情況，我們認(rèn)為主營(yíng)收入15%以上增長(zhǎng)不是問(wèn)題。
     估值與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)13 年、14 年和15 年EPS 為0.79 元、0.99 元和1.23元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE15 倍、12 倍和10 倍，第一目標(biāo)價(jià)15.60 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?；久娣崔D(zhuǎn)進(jìn)入上升通道，資本運(yùn)作大幅提振業(yè)績(jī)。