>> 廣發(fā)證券-巨星科技(002444)預(yù)告1季度業(yè)績大幅增長-130401
| 上傳日期： |
2013/4/3 |
大小： |
649KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
真怡 |
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核心觀點(diǎn)：
公司發(fā)布公告，預(yù)計2013 年1 季度歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到74 至100 百萬元，較上年同期增長40%至90%。業(yè)績增幅較大的原因是公司增持卡森國際股份，持有比例從2012 年末的17.02%升至2013 年1 月底的20.23%，在由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法計算時，該部分股權(quán)從成本價轉(zhuǎn)為按凈資產(chǎn)價值的變動，將形成投資收益（近30 百萬元）。
美國房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇，公司主業(yè)保持穩(wěn)健增長：美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，2 月新房開工量同比增長28%，具有前瞻意義的營建許可發(fā)放量同比增長34%，均創(chuàng)下2008 年底以來的新高，而二手房庫存維持在10 年以來的最低位置附近，表明房地產(chǎn)行業(yè)在穩(wěn)步復(fù)蘇的軌道上。公司90%以上的產(chǎn)品出口到發(fā)達(dá)國家，其中70-75%在美國市場銷售，自2012 年3 季度以來訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，利潤回升明顯。
對外投資收益成為業(yè)績的加速器：根據(jù)卡森國際3 月27 日發(fā)布的公告，2012 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,095 百萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤208 百萬元。假設(shè)卡森國際2013 年保持2012 年的利潤水平，按公司持有的股份，也將貢獻(xiàn)約40 百萬元的投資收益，相當(dāng)于公司2012 年凈利潤的14.1%。而公司接近15 億元的現(xiàn)金和良好的經(jīng)營現(xiàn)金流，為其后續(xù)的資本運(yùn)作提供較好的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測公司2012-2014 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,307、2,719 和3,177 百萬元，凈利潤分別為284、387 和449 百萬元，EPS分別為0.559、0.763 和0.885 元?；诠井a(chǎn)品需求穩(wěn)步復(fù)蘇，對外投資取得進(jìn)展，我們給予“買入”的投資評級，合理價值為15.25 元，相當(dāng)于2013 年20 倍PE 估值。
風(fēng)險提示：在美國整體經(jīng)濟(jì)并非強(qiáng)勁的背景下，公司的定價能力受到一定的抑制，如果人民幣對美元出現(xiàn)大幅升值，將直接影響利潤表現(xiàn)
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