久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    時(shí)代新材2013年4月23日發(fā)布2013年一季報(bào)。2013年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2億元，同比增1.59%；營業(yè)利潤5956萬元，同比下滑10.96%；歸屬于母公司凈利潤為5125元，同比下滑15.19%，EPS為0.10元。
    點(diǎn)評(píng)：
    13年一季度收入持平，利潤下滑原因是管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅提升和投資收益出現(xiàn)虧損。收入增長項(xiàng)為高分子減振降噪產(chǎn)品和工程塑料制品，公司一季度各業(yè)務(wù)情況基本平穩(wěn)：風(fēng)電葉片出現(xiàn)回暖跡象，鐵路線路減震維持平穩(wěn)，車輛受到動(dòng)車組/機(jī)車招標(biāo)延后影響。預(yù)計(jì)2013年軌道交通整體穩(wěn)健增長，未來增長點(diǎn)為軍工、出口和環(huán)保，維持預(yù)測2013年合計(jì)收入約42億元、凈利潤約2億元，業(yè)績將逐季上行。
    軍品業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，替代空間巨大。此前公司公告通過了軍工三級(jí)保密資質(zhì)和GJB體系認(rèn)證、武器裝備科研生產(chǎn)許可證現(xiàn)場審查，標(biāo)志著公司已獲得進(jìn)入軍品市場的全部資質(zhì)，并承接若干替代進(jìn)口的軍品開發(fā)項(xiàng)目，產(chǎn)品涵蓋海陸空領(lǐng)域。公司的強(qiáng)項(xiàng)在于減震，我們估計(jì)海裝和航空的減震市場規(guī)模約20余億元，進(jìn)口替代空間巨大。我們預(yù)計(jì)13年軍工應(yīng)有數(shù)個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)突破，可望獲得幾千萬元的收入和利潤；14年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)、貢獻(xiàn)過億銷售，15年可望實(shí)現(xiàn)大批量供貨，預(yù)計(jì)銷售規(guī)模可達(dá)3-5億元。
    Q1公司投資收益出現(xiàn)虧損159萬元，預(yù)計(jì)Q2起將出現(xiàn)扭虧。其中合營企業(yè)青島華軒（時(shí)代新材持股50%，未來將增資1200萬提升持股比例至60%）因工程結(jié)算進(jìn)度問題出現(xiàn)階段性虧損；目前華軒在手訂單充沛，預(yù)計(jì)Q2施工結(jié)算后即將扭虧。青島華軒2011、2012年凈利潤分別為267萬、222萬元，我們認(rèn)為在新材對(duì)華軒進(jìn)行治理后，13年可望完成0.8-1億元收入、1000萬元凈利潤。
    鐵路總公司動(dòng)車組招標(biāo)延后為時(shí)代新材提高市場份額爭取了時(shí)間。目前鐵道部正在改制為鐵路總公司，招標(biāo)需待鐵路總公司定編、定員、定崗后方可開始。我們認(rèn)為動(dòng)車組的招標(biāo)延后反將導(dǎo)致需求在后期集中釋放。我國高鐵尚有1萬公里左右的通車?yán)锍虒⒃诤罄m(xù)幾年完工，對(duì)鐵路車輛需求存在于新竣工線路初期配車和路網(wǎng)效應(yīng)的體現(xiàn)；而13年由于鐵道部改革，各類鐵路車輛招標(biāo)目前仍未招標(biāo)。3月我國鐵路客運(yùn)發(fā)送量同比增19%驗(yàn)證對(duì)動(dòng)車組/客車的需求迫切，我們認(rèn)為招標(biāo)拖延將導(dǎo)致車輛需求集中釋放。目前公司動(dòng)車組彈性元件正在進(jìn)行60萬公里的裝車試驗(yàn)，短期的動(dòng)車組招標(biāo)延后，反為時(shí)代新材獲取動(dòng)車組彈性元件配裝資質(zhì)爭取了時(shí)間，可望獲得更高的市場份額。
    汽車市場具備空間。汽車內(nèi)飾件方面，與國際先進(jìn)企業(yè)聯(lián)手成功開拓菲亞特、長安標(biāo)致等；首次參與吉利同步開發(fā)NVH系統(tǒng)部件。為迅速確立公司在轎車內(nèi)飾及減震的市場地位，不排除公司未來收購先進(jìn)的汽車零部件廠商；若收購成為現(xiàn)實(shí)，我們將會(huì)調(diào)整收入及盈利預(yù)測。
    預(yù)計(jì)公司的配股項(xiàng)目有望在近期完成。2012 年公司將通過向全體股東10配3募集資金，計(jì)劃投資于彈性減振降噪制品擴(kuò)能項(xiàng)目、高性能絕緣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、車用輕質(zhì)環(huán)保高分子材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、特種高分子耐磨材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、大型交電裝備復(fù)合材料國家地方聯(lián)合工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目等五個(gè)項(xiàng)目。公司10月13日公告配股申請獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委有條件通過，我們認(rèn)為公司2013年上半年有機(jī)會(huì)完成配股。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司動(dòng)車組和重載貨車彈性元件等高鐵車輛配件國產(chǎn)化配套和軍品業(yè)務(wù)的突破，將帶來公司業(yè)績反彈。我們預(yù)計(jì)2013-2015年公司的每股收益分別為0.39、0.57、0.91元；若考慮10配3攤薄，則2013-2015年EPS分別為0.30、0.44、0.70元。公司具備海外、軍工、環(huán)保、汽車等多重業(yè)績增長點(diǎn)，鐵路行業(yè)從低谷攀升、處于拐點(diǎn)時(shí)期，有長期向好的潛質(zhì)，給予2013年攤薄前30-35倍動(dòng)態(tài)市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)值區(qū)間11.83-13.80元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。鐵路項(xiàng)目重啟的最大風(fēng)險(xiǎn)來自于目前經(jīng)濟(jì)景氣不佳環(huán)境下的大額資金籌措是否能夠及時(shí)到位；高鐵基建逐步完成后，軌道減震件的維修市場容量低于新造市場容量。