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    公司于2013年4月24日發(fā)布2013年一季度報(bào)告：公司2013年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長55.72%；營業(yè)利潤1579.21萬元，同比增長15.42%；歸屬上市公司股東凈利潤1983.23萬元，同比下降7.90%；折合每股收益0.06元，低于市場預(yù)期。
    盈利預(yù)測與投資評級。我們維持公司2013-2014年EPS至0.51元和0.64元。13年關(guān)注高壓變頻業(yè)務(wù)復(fù)蘇、中低壓變頻業(yè)務(wù)的開拓進(jìn)展以及業(yè)務(wù)布局完善后費(fèi)用控制能力的改善。按照2013年20-25倍PE，對應(yīng)的合理價(jià)值區(qū)間為10.20-12.75元，維持“增持”投資評級。
    主要風(fēng)險(xiǎn)因素。（1）中低壓變頻市場開拓風(fēng)險(xiǎn)；（2）下游行業(yè)訂單需求情況。
    簡評及投資建議：
    凈利潤下降8%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下滑是主因。公司2013年一季度營業(yè)收入大幅增長55.72%，但凈利潤同比下降7.90%，綜合毛利率為29.05%，同比減少7.61個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司高壓產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變動，驗(yàn)收的高性能產(chǎn)品較少，而毛利低的通用產(chǎn)品驗(yàn)收占比較高；另外中低壓產(chǎn)品處于培育期毛利較低，導(dǎo)致了公司毛利率水平被拉低。
    新增訂單金額1.67億元，與去年同期基本持平，預(yù)計(jì)在手訂單5.69億元，高壓訂單下滑，中低壓訂單價(jià)格下降。2013年一季度公司合計(jì)新增訂單1850臺，合計(jì)取得訂單金額1.67億元，同比增長0.24%，按照目前新增訂單金額，以及收入確認(rèn)情況推算，我們預(yù)計(jì)公司目前在手訂單為5.69億元（含稅）。