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    1 季度水泥價(jià)格回落，受益成本下降，公司毛利率略高于去年同期公司單季度毛利率約20.59%，與2012Q1 相比提高1.7 個(gè)百分點(diǎn)。在水泥價(jià)格回落的情況下，毛利率提升的主要原因在于成本端下降。
    2013Q1 武漢水泥均價(jià)由去年同期的433 元/噸下降至361 元/噸，然而煤炭?jī)r(jià)格的的下跌使公司毛利率依然有所提升，湖北黃石電煤價(jià)格由715下跌至550 元/噸。
    1 季度費(fèi)用率有所上升，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑公司一季度期間費(fèi)用率有所上升，與去年同期相比提升1.7 個(gè)百分點(diǎn)至19.7%。分項(xiàng)來(lái)看，2013Q1 銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率分別同比提高1.2與0.4 個(gè)百分點(diǎn)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用率基本與去年同期持平。期間費(fèi)用率的上升直接影響了公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平，公司一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1015 萬(wàn)元，與去年同期-506 萬(wàn)元相比有所下降。
    4 月初湖北市場(chǎng)開(kāi)始跟隨華東地區(qū)水泥價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)公司2 季度盈利同比環(huán)比均將改善
    湖北水泥市場(chǎng)（特別是鄂東市場(chǎng)）與華東市場(chǎng)相互連通，區(qū)域水泥價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性。3 月中下旬開(kāi)始華東水泥價(jià)格開(kāi)始大幅上調(diào)，受江浙滬皖價(jià)格上漲影響，武漢水泥價(jià)格4 月初也開(kāi)始上漲，預(yù)計(jì)上漲態(tài)勢(shì)在2 季度有望持續(xù)?？紤]到量、價(jià)、成本情況，我們預(yù)計(jì)公司2 季度盈利同比環(huán)比均將出現(xiàn)改善。
    給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    從中期來(lái)看，目前湖北市場(chǎng)格局較好，2011-2013 年區(qū)域新增產(chǎn)能都很少，華新水泥在核心區(qū)域不斷收購(gòu)整合，市場(chǎng)控制力持續(xù)增強(qiáng)；從短期看，目前江浙滬皖地區(qū)水泥市場(chǎng)好轉(zhuǎn)將在一定程度上帶動(dòng)湖北特別是鄂東地區(qū)；公司盈利能力在2 季度同比環(huán)比均將出現(xiàn)改善。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS 分別為0.82、0.95 與1.16 元，盈利存在超預(yù)期可能，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    湖北湖南地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速下滑，外地低價(jià)水泥流入。