>> 興業(yè)證券-寧波港(601018)吞吐量保持快速增長-130423
| 上傳日期： |
2013/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
紀云濤，曾旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：公司公布2013 年1 季報，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入27.1 億，同比增加56.1%，
營業(yè)利潤8.3 億，同比增加15.1%，歸屬上市公司股東凈利潤6.3 億，同比下
降20.9%，EPS 為0.05 元，符合預期。
點評：
吞吐量快速增長。報告期公司完成集裝箱吞吐量431.5 萬TEU，同比增長10.3%，同期沿海港口集裝箱吞吐量增速8.1%，貨物吞吐量11298 萬噸，同比增長10.8%，同期沿海港口貨物吞吐量增速9.4% 。公司吞吐量保持快速增長，增速在較大的基數(shù)上仍高出沿海港口平均水平。
營改增導致收入口徑變化。報告期公司業(yè)務量快速增長，同時營改增核算口徑變化引起代理收入增加，收入口徑發(fā)生變化，因此同比大幅增長。
凈利潤下滑原因是去年一季度轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)獲得營業(yè)外收入。報告期公司營業(yè)利潤同比增加了15.1%，而凈利潤下滑20.9%的原因是營業(yè)外收入大幅減少96.5%。公司去年一季度轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)獲得營業(yè)外收入3.5 億元。
轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)將帶來投資收益。3 月29 日，公司公告擬將穿山港區(qū)8#、9#泊位資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給寧波遠東碼頭經(jīng)營公司，預計會帶來投資收益1.5 億元。公司持有遠東碼頭50%股份，中遠和東方海外各持20%，國投交通持有10%，
此次轉(zhuǎn)讓將加強公司與中遠和東方海外的合作，有利于長遠發(fā)展大股東增持凸顯對公司未來發(fā)展的信心。4 月8 日，大股東寧波港集團增持
了公司總股本的0.14%，持股比例上升至74.59%，集團擬在未來12 個月內(nèi)繼續(xù)增持，增持比例不超過公司總股本的2%（含已增持的股份），增持價格不超過3.7 元/股。寧波港集團增持凸顯了對公司發(fā)展前景的看好。
估值和評級。公司擁有得天獨厚的港口條件，在貨源開拓上積極作為，吞吐量在較大的基數(shù)上仍保持快速增長，超越沿海港口平均水平，維持公司“增持”評級，預計2013-2015 年EPS 為0.23、0.25、0.27 元，對應PE 分別為11.0、10.0、9.2 倍。
風險提示：國際經(jīng)濟形勢持續(xù)低迷、華東地區(qū)港口惡性競爭導致港口規(guī)費下滑
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