>> 廣發(fā)證券-瑞豐光電(300241)年報點(diǎn)評：LED背光增長強(qiáng)勁,LED照明快速成長-130424
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭琦 |
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12年?duì)I收同比增長71.63%，凈利潤同比增41.38%
受益于中大尺寸背光產(chǎn)品快速成長，公司2012年實(shí)現(xiàn)營收5億，同比增長71.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.47億，同比增長41.38%。在背光和照明雙輪驅(qū)動下，將推動公司未來業(yè)績高速成長。
大尺寸背光產(chǎn)品將成為公司13年業(yè)績增長的主要動力 13年大陸LED電視背光滲透率將提升至90%以上，同時電視大尺寸化趨勢也進(jìn)一步帶動了電視LED背光的需求。公司在大尺寸顯示器件背光用的LED芯片封裝上具有較強(qiáng)的技術(shù)積累和優(yōu)勢，是大陸電視用LED背光芯片封裝行業(yè)龍頭企業(yè)，且相較于海外競爭對手在價格和供貨及時性上優(yōu)勢明顯，公司市場份額也有望大幅提升。隨著公司募投項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)13年公司LED背光產(chǎn)品的營收占比將保持在50%以上，為業(yè)績增長主動力。
LED照明產(chǎn)品是公司業(yè)績長期增長的保障
目前國際市場上部分5W的LED燈泡價格已低于10美元，LED燈具價格已逐步接近價格甜蜜點(diǎn)，需求已開始提速，同時，各國政府陸續(xù)的節(jié)能政策也有助于LED照明的普及。公司在LED照明領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，EMC封裝技術(shù)已逐步成熟，今年有望切入國際一線照明品牌大廠的供應(yīng)鏈，隨著LED照明市場的進(jìn)一步打開，公司未來的業(yè)績將有顯著提升。
估值與盈利預(yù)測
我們預(yù)計(jì)公司13-15年EPS分別為 0.79、1.08、1.41元，鑒于公司未來成長性，給予目標(biāo)價27元，維持公司"買入"評級。
風(fēng)險提示
LED背光市場景氣度低于預(yù)期；LED照明市場成長進(jìn)程低于預(yù)期。
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