久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
    業(yè)績簡評(píng)：公司2013 年1 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,990 百萬元，同比減少9.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤384 百萬元，同比減少8.4%，EPS 為0.24 元，業(yè)績略低于預(yù)期。1 季度，公司因匯兌損失增加等導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增加14 百萬元，因壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策變更等導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失較上年同期減少81 百萬元，如果簡單扣除這兩項(xiàng)影響，利潤同比降幅在20%左右。
    煤炭需求疲軟，煤炭投資有所下滑：2013 年1-3 月，我國原煤產(chǎn)量8.3 億噸，同比下滑1%；而煤炭價(jià)格在2012 年大跌20%之后，今年年初價(jià)格一直在底部徘徊，以秦皇島5,000 大卡動(dòng)力煤價(jià)格為例，2012 年跌幅達(dá)23.5%，2013 年從年初的545 元/噸下跌至當(dāng)前的525 元/噸，降幅達(dá)到3.7%。由于需求疲軟、效益不佳，煤炭企業(yè)投資意愿減弱，2013 年1-3 月煤炭行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資478 億元，同比減少12.6%。
    盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測公司2013-2015 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10,807、12,072 和13,488 百萬元，凈利潤分別為1,608、1,744 和1,930 百萬元，EPS 分別為0.992、1.076 和1.190 元。公司的技術(shù)水平和綜合實(shí)力突出，但當(dāng)前業(yè)績表現(xiàn)受制于行業(yè)需求形勢，后續(xù)可關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)過程和行業(yè)的競爭整合等變化，我們維持“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 煤炭企業(yè)如果持續(xù)效益不佳，對(duì)煤機(jī)制造商的資金占用情況將會(huì)加劇，進(jìn)而導(dǎo)致應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。原材料占液壓支架制造成本的比例較高，如果鋼材價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司存在不能及時(shí)轉(zhuǎn)嫁原材料成本上漲壓力的風(fēng)險(xiǎn)。