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    ■每股收益0.06 元，同比增長5%，符合預(yù)期。公司2012 年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，同比下滑19.6%；凈利潤1119 萬元，同比增長5%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1104 萬元，同比增長10.4%；每股收益0.06 元，符合預(yù)期。收入下滑的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)一步縮減非核心業(yè)務(wù)——廣告代理的業(yè)務(wù)規(guī)模，廣告代理業(yè)務(wù)重心全面轉(zhuǎn)向西藏并主要承擔(dān)自有景區(qū)的營銷推廣。
    ■景區(qū)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長，深度開發(fā)滿足多樣化旅客需求。報(bào)告期內(nèi)，景區(qū)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.1 億元，同比增長25.6%，累計(jì)接待人次數(shù)同比增長36%，增長超過西藏自治區(qū)和林芝地區(qū)21.7%、24.7%的整體增幅。為滿足旅客多樣化需求，公司在穩(wěn)定原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，著力開發(fā)深度消費(fèi)產(chǎn)品：雅魯藏布大峽谷景區(qū)推出短程游艇、漂流、帳篷營地等項(xiàng)目，并取得較大突破；巴松措景區(qū)在陸路游產(chǎn)品基礎(chǔ)上開發(fā)了環(huán)湖游和新措專線游產(chǎn)品。此外，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和資源布局，報(bào)告期內(nèi)公司收購了林芝地區(qū)的魯朗4A 景區(qū)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司對于林芝地區(qū)核心旅游資源的控制力，為后續(xù)構(gòu)建新的旅游線路奠定基礎(chǔ)。
    ■神山圣湖景區(qū)將于2013 年開始正式運(yùn)營。 公司募投項(xiàng)目——阿里神山圣湖旅游區(qū)一期工程原定 于2014 年竣工。為迎接 2014 年的西藏馬年?duì)I運(yùn)高峰，公司加快了項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。目前，神山圣湖景區(qū)已完成驗(yàn)票站、神山接待中心、圣湖接待中心、景區(qū)內(nèi)道路建設(shè)，并正式對外運(yùn)營。住宿方面，普蘭大酒店和岡仁波齊大酒店已封頂，將于2014 年正式投入使用。
    ■維持“買入-B”投資評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)12 元。 預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS分別為0.11 元、0.2 元、0.31 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率80x、43x、27x，PE估值位于行業(yè)高端。公司現(xiàn)階段處在投入期，營收規(guī)模小，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能真實(shí)反映內(nèi)在價(jià)值及隱形資產(chǎn)。作為西藏旅游業(yè)龍頭，公司擁有西藏自治區(qū)多個(gè)核心旅游目的地的獨(dú)家壟斷經(jīng)營權(quán)，潛在價(jià)值將隨著阿里景區(qū)投入運(yùn)營及雅魯藏布江大峽谷景區(qū)深度開發(fā)逐步顯現(xiàn)。維持長期“買入-B”評(píng)級(jí)。