久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.68%，當(dāng)期ROE2.38%。
    1 季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.34 億元，同比增長(zhǎng)36.68%，每股收益0.15 元。期末凈資產(chǎn)規(guī)模601.66 億元，每股凈資產(chǎn)6.28 元，當(dāng)期全面攤薄ROE 為2.38%，符合預(yù)期。1 季度公司管理費(fèi)用率31.86%，期末公司主動(dòng)性杠桿率1.63 倍。
    受益于1 季度市場(chǎng)行情，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)自經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)。
    經(jīng)紀(jì)份額上升0.30 個(gè)百分點(diǎn)，傭金率下降11.61%。投行業(yè)務(wù)被迫轉(zhuǎn)向股債并重，當(dāng)期公司完成股票增發(fā)承銷(xiāo)金額33.45 億元，信用債承銷(xiāo)金額51.21 億元。
    自營(yíng)實(shí)現(xiàn)收益11.72 億元，期間平均可投資資產(chǎn)回報(bào)率為2.99%。集合理財(cái)規(guī)模51.21 億元，行業(yè)排名19 位，短板仍需補(bǔ)齊。
    融資融券、約定購(gòu)回是創(chuàng)新收益的主要來(lái)源。
    1 季度末公司融資融券余額99.08 億元，較2012 年末70.49 億元增加40.56%，1 季度融資融券余額市場(chǎng)份額6.05%，在74 家開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)券商中，排名第5 位。1 季報(bào)未披露約定式購(gòu)回余額情況，從2012 年年報(bào)來(lái)看，公司約定式購(gòu)回證券交易業(yè)務(wù)規(guī)模14.70 億元，排名行業(yè)第一。
    預(yù)計(jì)2013 年凈利潤(rùn)44.92 億元，創(chuàng)新業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比17.73%。
    基于日均股票交易額1500 億元等假設(shè)，預(yù)計(jì)2013 年海通證券凈利潤(rùn)44.92 億元，每股收益0.47 元，每股凈資產(chǎn)為6.47 元，2013 年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的創(chuàng)新收入為融資融券和約定式購(gòu)回，扣除資金成本（4%）后，預(yù)計(jì)上述兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入13.27 億元，在營(yíng)業(yè)收入中占比12.32%。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)80%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率假設(shè)下，創(chuàng)新可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)7.96 億元，在全年凈利潤(rùn)中占比17.73%。
    業(yè)績(jī)難追估值，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    2013 年公司動(dòng)態(tài)PE22.64 倍，低于行業(yè)平均的29.11 倍； PB1.64 倍，低于行業(yè)平均的2.06 倍。盡管公司估值顯著低于行業(yè)平均，且資本金充裕，在融資融券和約定式購(gòu)回等與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)上仍有增長(zhǎng)潛力，但在其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景尚不明朗的情況下，業(yè)績(jī)追估值將是一個(gè)痛苦的過(guò)程，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。