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    2013年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.66億元， 同比增加4.4%，歸屬上市公司股東凈利潤4300萬，折合EPS為0.14元，同比增加40%，大超市場(chǎng)預(yù)期。扣非后歸屬上市公司股東凈利潤4130萬，同比增加42%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.65%，同比大幅增加0.65個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)我們近期調(diào)研公司了解，受益于整體行業(yè)景氣度高漲，公司既有產(chǎn)能運(yùn)行有序，各車間產(chǎn)線基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，訂單飽滿，公司對(duì)訂單甚至有一定程度的選擇權(quán)；同時(shí)公司技術(shù)革新得力，從而使得毛利率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    新增產(chǎn)能將于2013年下半年正式投產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模顯著增加，預(yù)計(jì)2013年和2014年業(yè)績(jī)將處于快速增長(zhǎng)階段。公司新建產(chǎn)能“年產(chǎn)2萬噸液化天然氣等輸送用大口徑管道及組件項(xiàng)目”以及“年產(chǎn)1萬噸原油、天然氣和液化天然氣管道輸送設(shè)施用特殊鋼與鈦合金復(fù)合管項(xiàng)目”即將正式投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能將超過10萬噸。預(yù)計(jì)公司2013年產(chǎn)量同比將增加1萬噸，達(dá)到7萬噸。生產(chǎn)規(guī)模同比顯著增加，而基建基本已經(jīng)完成，鑒于此，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比將大幅增加。
    重申我們對(duì)于油氣管和核電基建領(lǐng)域景氣度高漲的判斷，高漲的行業(yè)景氣度將進(jìn)一步助推公司業(yè)績(jī)，對(duì)公司構(gòu)成利好。從公司訂單情況來看，基本上可以看出行業(yè)景氣度高漲。目前西氣東輸工程和LNG輸送管網(wǎng)建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)“十二五”期間我國每年新增天然氣輸送管網(wǎng)5.5萬公里，同時(shí)在未來3-5年內(nèi)新增10-15個(gè)液化站，而核電領(lǐng)域建設(shè)周期較長(zhǎng)，在未來8-10年內(nèi)裝機(jī)容量將實(shí)現(xiàn)翻番，總體而言，油氣管和核電管下游需求依然旺盛。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)13-15年每股收益0.64、0.95和1.05元，對(duì)應(yīng)PE為22X，15X和14X，維持強(qiáng)烈推薦-A的投資評(píng)級(jí)。