>> 宏源證券-蘇寧環(huán)球(000718)公司年報簡評：今年銷售翻倍,明年業(yè)績翻番-130426
| 上傳日期： |
2013/4/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
洪俊驊 |
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事件：
公司公布了 2012 年財務數(shù)據(jù)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.06 億元（YOY20.24%），其中房地產(chǎn)銷售收入41.11 億元。實現(xiàn)凈利潤8.63億元（YOY9.67%），EPS 為0.42 元，其中計提蕪湖項目減值準備影響EPS 約0.01 元，公司分配方案是每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅）。
同日公司公布2013 年一季報。公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.23 億元（YOY90.2%），公司凈利潤為0.14 億元（YOY27.27%），每股EPS為0.14 元。
對此，我們點評如下：
銷售符合預期，今年銷售大幅增長。報告期公司實現(xiàn)簽約銷售面積88.69 萬平（YOY165.62%）；簽約銷售額 66.40 億元（YOY124.48%）；2012 年公司留存貨值80.5 億元，2013 年新增貨量150.92 億元，總貨值超過230 億元，公司要求2013 年度簽約銷售額突破100 億元。主推為南京江北的威尼斯水城、天潤城、天華綠谷以及上海的長風項目。
新開工將大幅增長。公司計劃2013 年項目新開工面積186.4 萬平，全年在建面積413.67 萬平。
公司管理層預計將會趨于穩(wěn)定。報告期，公司高管變動較大，公司今年計劃要按照“招得來人，留得住人”的工作要求，采取多渠道、多手段，千方百計吸引優(yōu)秀人才。管理層穩(wěn)定后預計前期未果的管理層激勵才有可能重新啟動。
盈利預測及投資建議。我們預計隨著2004 年南京地鐵3 號線的通車，長江南北將天塹變通途，公司江北項目存在很強的漲價預期，銷售將會加速。公司今年銷售額有望達到130 億左右，而業(yè)績將在明年釋放。
預計公司2013/14/15 業(yè)績?yōu)?.58/0.85/0.95 元。公司重估凈資產(chǎn)為11.32 元，目前股價折讓較多，首次給予強烈“買入”評級，目標價格8.5 元。
近期現(xiàn)場調(diào)研情況。蘇寧環(huán)球（000718）在3 月15 號加推天潤城16 街區(qū)9、11、20-25 號樓，共計1008套房源，面積為75-105 平米。根據(jù)網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，均價為9372.5 元/平米，交付標準為毛坯，交付日期為2014-12-31。根據(jù)現(xiàn)場銷售反饋，目前截止4 月15 日已經(jīng)銷售750 套，金額接近6 億元。剩下的戶型主要為改善產(chǎn)品，相對去化較慢。另外公司威尼斯水城的11 街區(qū)也已經(jīng)開始預售。
風險提示。宏觀調(diào)控風險。
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