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    投資建議： 
    考慮到募投項目的放量及費用的較好控制，我們略微調(diào)高之前盈利預測，預計公司2013-2015年每股收益為0.43、0.54、0.63元，對應動態(tài)PE為15X、12X、11X。公司估值存在上行空間?？紤]到行業(yè)景氣延續(xù)，公司競爭優(yōu)勢明顯，聚合晶片業(yè)務有望超預期，我們維持"推薦"評級。
     要點：
    業(yè)績符合預期。公司發(fā)布2013年一季報，2013年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.73億元，同比增32%，歸屬上市公司股東凈利潤0.5億，同比增30.6%，基本每股收益0.09元，公司一季度業(yè)績基本符合我們預期。
    募投項目逐步放量，盈利能力穩(wěn)步提升。公司2013年一季度毛利率同比提高0.3個百分點，主要是由于公司募投項目聚晶復合片、預合金粉逐步放量，公司盈利能力將隨著高端產(chǎn)品的逐步投產(chǎn)而繼續(xù)穩(wěn)步提升。 期間費用率略有下降，資產(chǎn)減值損失大幅增加。2013年一季度期間費用率為16.85%，同比下滑了0.2個百分點，主要原因是銷售費用略有下降。一季度計提資產(chǎn)減值損失400萬，同比增525%，主要原因是計提壞賬準備金大幅增加。 應收賬款、應付賬款大幅增加。應收賬款較期初增加90%，主要原因是公司產(chǎn)品賒銷所致；應付賬款比期初增加92.29%，主要原因是原輔材料采購欠付供應商賬款增加。
    龍頭企業(yè)將繼續(xù)充分受益行業(yè)景氣延續(xù)。預計未來三年行業(yè)需求增速將維持在15%以上，兩方面因素支撐行業(yè)長期需求潛力：一、金剛石替代需求將持續(xù)存在；二、新能源勘探和開采將給超硬材料帶來新的需求。公司作為超硬材料龍頭，在規(guī)模、渠道、生產(chǎn)設備方面具備明顯優(yōu)勢，伴隨著市場集中度的提高，公司傳統(tǒng)業(yè)務將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，我們預計公司產(chǎn)量將以每年2克拉左右的速度增長。 募投項目2013年有望超預期：
     聚晶復合片：聚晶復合片是我們金剛石產(chǎn)業(yè)鏈中最為看好的環(huán)節(jié)，一是需求將隨著我國能源勘探升級繼續(xù)保持高速增；二是進入壁壘較金剛石單晶顆粒更高。公司產(chǎn)品有望逐步進入天然氣開采領域，預計2013年產(chǎn)量將達到700萬片，貢獻EPS0.06元。 預合金粉：公司在此項業(yè)務上優(yōu)勢明顯，幾乎處于壟斷地位。預計2013年產(chǎn)量有望達到6000噸，貢獻EPS0.1元。
     風險提示：募投項目低于預期；行業(yè)景氣下行。