久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    民生銀行公布2013年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告
    一季報(bào)總結(jié)： 2013年1季度凈利潤113億，同比21%；其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比增6%、19%、21%；亮點(diǎn)：（1）轉(zhuǎn)型持續(xù)，小微占新增貸款73%，私人銀行資產(chǎn)較年初增長43%。（2）不良環(huán)比持平，質(zhì)量好于行業(yè)水平。（3）存款增長超預(yù)期，尤其核心零售存款。（4）新資本辦法鼓勵(lì)小微，對其負(fù)面影響小。不足：（1）凈利息收入增速平淡，受制于宏觀經(jīng)濟(jì)，小微議價(jià)能力難提升。（2）核心資本充足率偏低（7.8%），公司轉(zhuǎn)股動力強(qiáng)。
    投資建議：持續(xù)看好。公司動態(tài)PE和PB分別為6.6倍和1.38倍。公司踏實(shí)推進(jìn)主業(yè)發(fā)展，業(yè)務(wù)模式、市場化導(dǎo)向和創(chuàng)新能力在行業(yè)中具有獨(dú)特性，基本面持續(xù)向好，維持在行業(yè)中首推品種，維持"買入"評級。預(yù)計(jì)2013-14年EPS為1.53和1.84元，目標(biāo)價(jià)12.2元，對應(yīng)13年8倍PE。
    點(diǎn)評： 
    踏實(shí)做主業(yè)，轉(zhuǎn)型穩(wěn)健。1、小微貸款保持快速增長：1季度小微貸款環(huán)比增12%，占新增貸款73%；小微余額達(dá)到3543億，占貸款總額的25%，較年初增長2個(gè)百分點(diǎn)。2、私人銀行繼續(xù)較快發(fā)展，私人銀行金融資產(chǎn)余額1834億，較年初增長43%。公司不斷創(chuàng)新的能力來源于優(yōu)異的公司治理結(jié)構(gòu)、市場機(jī)制與文化，未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新將進(jìn)化。
    1季度凈利息收入增長平淡，存款增長超預(yù)期。1季度凈利息收入環(huán)比增1.4%，同比增6%。（1）存款增長超預(yù)期，1季度存款增9%，尤其是零售存款環(huán)比增15%，體現(xiàn)公司小微戰(zhàn)略不斷深化，帶動核心負(fù)債增長；（2）凈息差平穩(wěn)回落，1季度凈息差2.45%，較去年4季度降15bp。預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱，小微貸款利率難于上升。（3）利息收入增長扎實(shí)，公司并沒有依靠"非標(biāo)"擴(kuò)張換取收入增長，表現(xiàn)在同業(yè)資產(chǎn)占比下降（一季度貸、存環(huán)比4%和9%，快于生息資產(chǎn)和負(fù)債增速（3%和2%））。
    手續(xù)費(fèi)收入環(huán)比快增。1季度凈手續(xù)費(fèi)收入環(huán)比增49%，同比增40%。主要由于代理收入、結(jié)算和銀行卡收入快速增長。從總體來看，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和持續(xù)創(chuàng)新帶動了中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
    其他非息收入主要來自票據(jù)交易。1季度其他非息收入15億，同比增797%，主要原因是公司放大票據(jù)交易規(guī)模，投資收益大幅增加。該行票據(jù)交易能力較強(qiáng)。
    費(fèi)用控制較好。1季度成本收入比30%，與去年同期持平。管理費(fèi)用同比增長20%，和收入增速同步，公司費(fèi)用控制較好。
    撥備計(jì)提充分。1季度風(fēng)險(xiǎn)成本1.08%（年化），同比增5bp。目前公司撥備覆蓋率為325%，環(huán)比升10個(gè)百分點(diǎn)，撥貸比2.47%，環(huán)比升8bp。撥備計(jì)提充分，撥備指標(biāo)在股份行中處于較高水平。 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。1季度公司不良率0.76%，環(huán)比持平，不良余額109億，環(huán)比升4億。由于1季報(bào)公布信息較少，無法對資產(chǎn)質(zhì)量細(xì)節(jié)進(jìn)行更深入的分析。但從我們的跟蹤和研究，民生的風(fēng)控整體是比較高效、審慎的，主要體現(xiàn)在風(fēng)控嵌入到產(chǎn)品操作的全流程，使其對產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有更加準(zhǔn)確和深入的認(rèn)識和把控。我們判斷未來其不良率不會顯著高于行業(yè)平均。