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投資要點
    2013 年一季度經(jīng)營狀況明顯改善
    2013 年一季度，公司實現(xiàn)營收入84 億元，同比降37.9%；實現(xiàn)凈利潤1.90億元，同比降86.8%，環(huán)比大幅扭虧。EPS 0.07 元，略高于預期。毛利率13%，同比和環(huán)比分別增1.9 和2.1 個百分點，公司經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)。公司盈利公司營收下滑公司歐曼業(yè)務剝離合并范圍發(fā)生變化所致。
    2013 年一季度公司核心產(chǎn)品超越行業(yè)增長
    2013 年第一季度，公司銷售汽車17.3 萬輛，市場占用率有所提升，在商用車行業(yè)中排名第一。其中： 核心產(chǎn)品中重卡實現(xiàn)銷量27437 輛，同比增長8.7%，行業(yè)同比下滑11.8%，競爭能力有所提升，市場占有率達到11.3%，較去年同期上升2.1%。
    公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，中高端車型比例不斷提升。
    和低端輕卡比，中高端車型具有故障率低、出勤率和省油率高、低污染以及乘坐舒適等優(yōu)勢，隨著個體收入逐步提高，城市排放法規(guī)趨嚴和城鎮(zhèn)物流的高速發(fā)展，未來中高端輕卡或許會對低端市場形成一定的替代作用，我們看好公司在中高端輕卡奧鈴、歐馬可等的前景。
    盈利預測及估值
    預計公司2013-2014 年EPS 為0.52/0.67 元，動態(tài)市盈率分別為14/11 倍,在2013 年下國內(nèi)基建投資回升、公司重卡業(yè)務有望回暖，公司輕卡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，盈利能力有提升空間，維持“增持”評級。