>> 海通證券-福田汽車(600166)年報點評:資產評估溢價致13年業(yè)績增長-130401
| 上傳日期: |
2013/4/1 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
中性 |
作者: |
趙晨曦,馮梓欽 |
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2012年公司實現(xiàn)EPS0.48元,同比增長17.43%。2012年實現(xiàn)營業(yè)收入409.73億元,同比下滑20.66%,歸屬于母公司所有者的凈利潤13.53億元,同比增長17.43%,實現(xiàn)EPS0.48元。同期,公司公布分配方案,每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.60元(含稅)。 受并表因素影響,2012年公司營業(yè)收入同比下滑20.66%。2012年公司合計銷售汽車62.03萬輛(含福田戴姆勒),同比下滑3.12%。2012年公司實現(xiàn)銷售收入409.73億元,同比下滑20.66%。公司收入同比大幅下滑的主要原因是2012年7-12月福田戴姆勒合資公司銷量的相應收入不再并表。若按2011年同口徑計算,2012年公司的銷售收入為483.62億元,同比下滑6.35%。 輕微卡業(yè)務:市場份額穩(wěn)定,毛利率下滑1.96個百分點。2012年實現(xiàn)輕型卡車(含微卡)銷量49.35萬輛,同比下滑0.6%,市場占有率21.8%,與2011年基本持平。2012年公司輕卡銷量結構略有上移:薩普銷量3.30萬輛,同比增長5.0%;中高端產品奧鈴銷量7.73萬輛,同比增長11.5%。受市場競爭加劇的影響,2012年公司輕卡業(yè)務毛利率11.21%,同比下滑1.96個百分點。展望2013年,我們預計輕卡市場銷量增速約8%,高端輕卡仍然是增長最快的細分市場。公司未來將進一步加強結構優(yōu)化與調整,加強康明斯在輕卡產品的配套比率,提升歐馬可、奧鈴中高端輕卡高附加值產品比重,我們預計福田汽車2012年高端輕卡實現(xiàn)15%以上的增長。
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