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受益特高壓建設(shè)，凈利率大幅提升
    ■一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)206%，凈利潤(rùn)率提升29%：由于有特高壓產(chǎn)品確認(rèn)收入，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.04 億元，同比增長(zhǎng)127%；且毛利率和凈利率大幅提升，毛利率同比提升14.5%，凈利率同比提升29%。
    ■公司的期間費(fèi)用控制有成效：一季度總的期間費(fèi)用約為7500 萬(wàn)元，同比下降4%，期間費(fèi)用率下降17.3%。公司期間費(fèi)用控制的主要原因是加強(qiáng)了企業(yè)管理，重點(diǎn)攻關(guān)大項(xiàng)目，減少了電網(wǎng)公司以外客戶的投標(biāo)，節(jié)約了投標(biāo)費(fèi)用和代理費(fèi)用所致。
    ■“福州-浙北”特高壓項(xiàng)目已經(jīng)獲批，今年業(yè)績(jī)確定性較高：“福州-浙北”交流特高壓項(xiàng)目已經(jīng)獲批，根據(jù)我們對(duì)項(xiàng)目規(guī)劃的測(cè)算，平高電氣將獲得超過(guò)10 億元的訂單，對(duì)今年的業(yè)績(jī)是極大的支撐。
    ■投資建議：維持“買(mǎi)入-A”的投資評(píng)級(jí)，不考慮資產(chǎn)注入后股本的攤薄，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 為0.48 元，0.85 元和1.04 元，目標(biāo)價(jià)12 元，對(duì)應(yīng)2013 年25 倍市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：特高壓建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。