>> 中信建投-山煤國際(600546)年報低于預(yù)期，一季報好于預(yù)期關(guān)注高成長與高彈性-130426
| 上傳日期： |
2013/4/27 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
李俊松，劉宏程 |
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事件
公司發(fā)布了2012 年報及2013 年1 季報
公司2012 年實現(xiàn)收入954.08 億元，同比增長36.76%；歸屬上市公司股東凈利潤7.67 億元，同比下降31.27%，折合EPS0.77 元，四季度單季EPS0.1 元，低于此前預(yù)期的0.81 元。2013 年1 季度實現(xiàn)收入223.27 億元，同比增長3.14%；歸屬上市公司股東凈利潤2.6 億元，同比下降15.86%，EPS0.26 元，略好于此前預(yù)期。
公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3 元，并轉(zhuǎn)增10 股。
簡評
2012 年產(chǎn)量快速增長，現(xiàn)有煤礦生產(chǎn)貢獻(xiàn)權(quán)益利潤11.86 億報告期內(nèi)，公司原煤產(chǎn)量1141.32 萬噸，同比增加399.78 萬噸，增長53.91%；2012 年公司凌志達(dá)礦倒工作面完成產(chǎn)量有較快增長，大平礦產(chǎn)量有所恢復(fù)，霍爾辛赫基本達(dá)產(chǎn)。另外還有整合礦宏遠(yuǎn)、鑫順等礦的工程煤增量。實現(xiàn)收入68.57 億元，同比增長27.43%，其中上半年實現(xiàn)了全年收入的57%和產(chǎn)量的49.6%。2012年公司煤炭生產(chǎn)合計貢獻(xiàn)權(quán)益利潤11.86 億，其中經(jīng)坊煤業(yè)8.82億，權(quán)益利潤6.62 億，EPS0.668 元；大平4.75 億，權(quán)益利潤1.66億，EPS0.168 元；霍爾辛赫4.55 億，權(quán)益3.18 億，EPS0.32 元；鋪龍灣虧損53 萬；凌志達(dá)盈利6817 萬，EPS0.04 元，煤炭生產(chǎn)合計貢獻(xiàn)EPS1.2 元。此外，技改期礦井（鹿臺山、左權(quán)鑫順、宏遠(yuǎn)、豹子溝、長春興、東古城、韓家洼）合計虧損權(quán)益利潤976萬。
貿(mào)易毛利率跌至1.55%，合計虧損6183.6 萬
2012全年公司完成煤炭貿(mào)易1.31億噸，同比增長18.56%；實現(xiàn)銷售收入765.77億元，同比增長24.38%。雖然貿(mào)易量和貿(mào)易收入均上漲，但是由于煤價的劇烈變動，成本上升幅度高于收入，因而導(dǎo)致公司煤炭貿(mào)易毛利率從2011年的2.41%降至2012年的1.55%。
結(jié)果是煤炭貿(mào)易增量增收但不增利。2012年公司煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)合計虧損6183.6萬元。
海運(yùn)費(fèi)低迷，海運(yùn)業(yè)務(wù)虧損較大，太行海運(yùn)虧損1.677 億2012年太行海運(yùn)完成航次146個，同比增加25個航次，增幅20.66%；完成貨運(yùn)量713萬噸，同比增加42萬噸，增長6.26%；完成運(yùn)費(fèi)收入2.33億元，同比減少1.2億元，降幅為34%。2012年太行海運(yùn)公司虧損1.677億元。
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