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事件：
   興業(yè)證券2013年4月26日發(fā)布2013年1季度業(yè)績報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8.31億元，歸屬母公司所有者凈利潤2.20億元，分別同比增長24.84%、31.63%；EPS0.10元/股，同比增長25.00%；加權平均ROE2.50%，同比上升0.53個百分點；歸屬母公司股東的BPS4.06元/股。 
投資要點: 
   1季度收入、凈利潤同比正增長，符合預期。公司2013年1季度營業(yè)收入、歸屬母公司所有者凈利潤同比增長24.8%、31.6%，符合我們預期。綜合考慮各項業(yè)務的收入占比和增長率，公司1季度收入增長主要來自于承銷和自營的貢獻。除此之外，公司經(jīng)紀、資管等主要業(yè)務均實現(xiàn)正增長，成本率維持穩(wěn)定。 
   通道業(yè)務占比低，投資收益貢獻1季度主要收入。興業(yè)證券1季度代理證券買賣、承銷、受托資產(chǎn)管理、投資及凈利息收入貢獻分別為28.0%、11.2%、2.5%、5.9%和32.6%，其中代理買賣證券業(yè)務收入占比低于同類上市券商，經(jīng)紀業(yè)務依賴性較低。
    成交額大幅回升，經(jīng)紀傭金收入同比增長。公司報告期實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入2.33億元，同比增長37.9%。1季度市場日均成交額1985億元，同比增長30.3%，公司股基成交市場份額1.60%，同比下滑5.9%，環(huán)比上升1.1%。另外，公司1季度平均凈傭金率0.064%，同比上升15.2%，但環(huán)比下滑5.6%。數(shù)據(jù)上看，市場份額對于傭金率的敏感度較高，1季度經(jīng)紀傭金收入主要由市場成交額大幅上升貢獻其增長。