>> 東北證券-中金黃金(600489)金價下跌沖擊公司業(yè)績預(yù)期-130502
| 上傳日期： |
2013/5/2 |
大小： |
352KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
陳炳輝 |
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報告摘要：
業(yè)績附合預(yù)期。2012 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 360.52 億元、歸屬于母公司凈利潤 15.57 億元，較上年度分別增加8.56 %、-15.69%。EPS0.53 元。第四季度，公司實現(xiàn)營收90.15 億，，同比下降19.64%，環(huán)比下降16.44%，歸屬于母公司凈利潤3.80 億元，同比下降3.68%，環(huán)比增長7.47%。2013 年一季度，公司實現(xiàn)營收75.83 億，歸屬于母公司凈利潤3.85 億元，同比增長17.78%、-6.51%。業(yè)績狀況符合預(yù)期。
公司儲量穩(wěn)步增長，增儲與收購功不可沒。2012 年，公司通過對新疆金福礦業(yè)公司股權(quán)的收購及周邊礦權(quán)的整合，通過與金渠集團(tuán)置換股權(quán)，控股金渠股份，新增資源量 23.9 噸。通過探礦會戰(zhàn)，山東鑫泰公司、包頭鑫達(dá)公司、天水李子公司、河北金廠峪、湖北三鑫等企業(yè)都取得了較好的探礦效果。公司全年新增資源量 69.89 噸。至2012 年末，公司保有資源儲量金金屬量 592.16 噸。
公司礦山采選業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。2012 年公司礦產(chǎn)金24.47 噸，礦山銅 17,283.84 噸，較上年同期分別增加 8.53%、-0.05%。礦山基地建設(shè)成果顯著。蘇尼特和湖北三鑫，實現(xiàn)利潤均在 7 億元以上。前 10 大企業(yè)實現(xiàn)利潤占公司利潤總額的比例已提高至 86.8%；黃金產(chǎn)量 1 噸以上的企業(yè)達(dá)到 10 家。在新疆金福項目、河南金渠項目、包頭鑫達(dá)項目、河北金廠峪項目、二道溝項目、河南金牛項目、甘肅中金項目等項目建設(shè)的推進(jìn)之下，長期看，公司礦產(chǎn)金將進(jìn)一步增長。
調(diào)降金價預(yù)期至1450 美元/盎司。因美聯(lián)儲寬松政策的收縮預(yù)期，黃金投資的回落，將壓制黃金價格，而中印的黃金消費及央行黃金需求對金價有支撐，經(jīng)過暴跌后，調(diào)降2013 年黃金均價預(yù)期至1450 美元。 業(yè)績預(yù)測與評級。2013 年公司計劃生產(chǎn)加工標(biāo)準(zhǔn)金153.01 噸，礦產(chǎn)金 23.62 噸，冶煉金 19.05 噸；生產(chǎn)成品銀加含量銀46.86 噸；生產(chǎn)電解銅9590 噸，含量銅16121 噸；硫酸25.62 萬噸；鐵精粉21.43 萬噸；新增黃金儲量67.13 噸。我們預(yù)計公司2013 年和2014 年的業(yè)績分別為0.40 元和0.40 元，PE 均為31 倍，調(diào)降評級至"中性"。
風(fēng)險提示：金價波動風(fēng)險，儲量、安全生產(chǎn)等公司經(jīng)營風(fēng)險，資產(chǎn)注入不如預(yù)期風(fēng)險，原材料與人力成本上升風(fēng)險。
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