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    總結： 2013年1季度凈利潤80億，同比增16%；其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比增7%、11%、11%。亮點：①收入平穩(wěn)增長；②負債結構有改善。不足：①撥備計提不足，撥備釋放利潤；②資本壓力猶存。
    投資建議：公司動態(tài)PB0.87倍，PE6倍，考慮再融資攤薄后影響，估值不算很便宜。公司有釋放業(yè)績動力，利潤增速能維持，但轉型偏慢。維持"增持"評級。預計2013-14年EPS為0.5和0.6元，目標價3.4元，對應13年1倍PB。
    點評： 
    凈利息收入環(huán)比增長，負債結構有改善。1季度凈利息收入環(huán)比增6%，同比增7%。資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)和貸款環(huán)比增7%和5%。負債端，計息負債和存款環(huán)比增7%和9%，而利息支出環(huán)比增3.5%，慢于規(guī)模增長，負債結構有改善。息差平穩(wěn)，根據(jù)我們測算1季度凈息差2.3%，環(huán)比降2bp。
    手續(xù)費收入環(huán)比增23%。1季度凈手續(xù)費收入環(huán)比增23%，同比增39%。從去年來看，公司信用卡持續(xù)發(fā)力，對銀行卡收入增長貢獻較大；此外，創(chuàng)新業(yè)務包括理財和托管業(yè)務收入增長是驅動手續(xù)費收入快增的重要原因。