>> 廣發(fā)證券-寧波港(601018)外需復蘇疲軟，4月吞吐量增速大幅放緩-130503
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2013/5/3 |
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作者： |
張亮 |
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核心觀點：
公司4月吞吐量增速大幅下滑
2013年4月公司完成集裝箱吞吐量142.4萬TEU，同比增長0.3%（2012年同比增長。完成貨物吞吐量4070萬噸，同比增長5.8%。2013年1-4月份公司完成集裝箱吞吐量572萬TEU，同比增長7.36%；完成貨物吞吐量1.53億噸，同比增長9.48%。
公司2013年1-4月集裝箱吞吐量增速分別為13.6%、11.3%、4.9%和0.3%。
外貿(mào)進出口增長乏力
據(jù)2012年數(shù)據(jù)，寧波港集裝箱吞吐量外貿(mào)箱占比91%，因此寧波港集裝箱吞吐量增速可以部分反應(yīng)外貿(mào)進出口狀況。
由于一季度數(shù)據(jù)受春節(jié)和復工快慢等因素干擾，根據(jù)一季度數(shù)據(jù)無法準確預(yù)判外貿(mào)形勢，4月吞吐量數(shù)據(jù)相對能夠反映外貿(mào)的強弱。4月寧波港集裝箱吞吐量同比增長0.3%，2012年同期為11.9%，增速大幅回落。
環(huán)比來看復蘇趨勢也不明顯，4月寧波港集裝箱吞吐量環(huán)比增長0.56%，與3月基本持平。2012年4月環(huán)比增長5.2%、2011年4月環(huán)比增長2.8%。
外圍需求復蘇疲軟
寧波港集裝箱吞吐量中外貿(mào)出口重箱占比約60%以上，集裝箱吞吐量增速下滑也反應(yīng)外需復蘇乏力。
考慮到外圍經(jīng)濟的復蘇疲軟，我們將寧波港集裝箱吞吐量增速由8%下調(diào)至5%，預(yù)計公司2013年EPS為 0.214元。
風險提示
外圍經(jīng)濟復蘇進一步低于預(yù)期；產(chǎn)能投放過快導致公司ROE下降。
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