>> 德邦證券-華數(shù)傳媒(000156)收入與利潤同步增長,看好新媒體業(yè)務(wù)及后續(xù)資源整合-130503
| 上傳日期： |
2013/5/4 |
大小： |
362KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李項峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
華數(shù)傳媒公布2013 年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.00 億元，比上年同期增長18.39%；扣非后的凈利潤為6149.72 萬，同比增長53.31%，另外，公司預(yù)計，2013年1-6 月經(jīng)營業(yè)績將大幅上升，歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利區(qū)間將在11,338.04 萬元-12,147.90 萬元之間，比上年同期增長40%-50%。
投資要點：
13年收入與利潤均呈現(xiàn)同比增長的良好態(tài)勢：公司一季度營業(yè)收入增長18.39%，扣非后凈利潤增長53.31%；13年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比預(yù)增40%--50%，收入與利潤均呈現(xiàn)出同比增長的良好態(tài)勢，主要是基礎(chǔ)有線電視用戶持續(xù)增長，機頂盒銷售、視聽服務(wù)費、互動電視收入等穩(wěn)步增長。今年在積極做好杭州本網(wǎng)跨代網(wǎng)升級改造的同時，通過并購形成全業(yè)務(wù)發(fā)展，并開拓新媒體業(yè)務(wù)。
當(dāng)期成本費用控制較好：公司當(dāng)期成本費用控制較好，毛利率較去年提升1.7個百分點至44.42%，費用率穩(wěn)中有降，銷售費用率、管理費用率分別比去年下降1.58%、1.78%至14.20%、11%。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、新媒體業(yè)務(wù)齊頭并進：杭州市區(qū)及郊縣有線電視滲透率相對較高，隨著網(wǎng)絡(luò)的改造及高清普及化，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上公司將通過保有老客戶提升新客戶來增加收入；在新媒體業(yè)務(wù)上，公司已開始展現(xiàn)出色的運營能力：今年取得貴州廣電網(wǎng)絡(luò)3.2%股權(quán)，進一步拓展省外業(yè)務(wù)，在手機電視上將通過建立自有渠道來提升毛利率，并通過植入廣告來增加收益；在互聯(lián)網(wǎng)電視及互聯(lián)網(wǎng)視頻方面公司也有所布局，2012年已經(jīng)躋身中國流媒體網(wǎng)站排名前20名，為下一步拓展互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。
背靠大股東資源整合優(yōu)勢：公司是浙江全省有線網(wǎng)絡(luò)資源整合平臺（浙江省有線用戶1344萬戶），背靠大股東優(yōu)質(zhì)資源注入的優(yōu)勢，此次擬向控股股東華數(shù)集團等特定對象增發(fā)，收購華數(shù)網(wǎng)通信息港擁有的寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)及相應(yīng)資產(chǎn)包。這標(biāo)志著集團承諾的相關(guān)資產(chǎn)注入項目已拉開帷幕，后續(xù)資源整合及利潤增長值得期待。
盈利預(yù)測：在公司基礎(chǔ)有線電視用戶穩(wěn)步增長的同時，看好其新媒體業(yè)務(wù)的發(fā)展以及大股東資源整合的優(yōu)勢，預(yù)計2013-2014年公司營業(yè)收入分別為18.37億元、22.56億元，凈利潤分別為2.56億元、3.26億元。每股收益分別為0.23元、0.29元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為63倍、50倍，給予“買入”評級。
|
|
