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>> 民族證券-平高電氣(600312)深度報(bào)告:特高壓交流助公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)-130508
上傳日期:   2013/5/9 大小:   1189KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   符彩霞
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    ●1、根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的特高壓交流規(guī)劃,2013 年將核準(zhǔn)并建設(shè)的4 條特高壓交流,分別是淮南-上海北線、浙北-福州、雅安-武漢以及蒙西-長(zhǎng)沙。【慧博資訊】這4 條線路總計(jì)約143間隔特高壓組合電器,按每間隔1億元計(jì)算,對(duì)應(yīng)約143億元的市場(chǎng),按照平高電氣40%以上的市場(chǎng)占有率,將保證公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。(慧博資訊)
    ●2、由于招標(biāo)規(guī)則的改變帶來(lái)的中標(biāo)價(jià)格的回升以及原材料價(jià)格下降帶來(lái)的成本的下降,12年毛利率由11年的19.04%回升到20.42%。12年較高毛利率的GIS所占比重由11年的73.58%上升到76.87%,未來(lái)隨著特高壓的放量,GIS所占比重的增加將進(jìn)一步提升公司毛利率水平。
    ●3、真空開關(guān)目前主要用于配網(wǎng)領(lǐng)域,市場(chǎng)空間廣闊,也是未來(lái)高壓開關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展方向。目前高壓開關(guān)每年的市場(chǎng)空間約為200-300億元,中壓開關(guān)市場(chǎng)份額高達(dá)2000億元。項(xiàng)目的建設(shè)期預(yù)計(jì)在兩年左右,預(yù)計(jì)14年將開始給公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),未來(lái)將成為公司重要的增長(zhǎng)方向。
    ●5、定向增發(fā)將于13年完成,按增發(fā)股份為3.18億股來(lái)計(jì)算,13-25年每股收益分別為0.42,0.588和0.753元,當(dāng)前股價(jià)分別對(duì)應(yīng)23.7倍,17倍和13.2倍市盈率,給予"買入"評(píng)級(jí)。
 
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