>> 光大證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)：再戰(zhàn)特高壓，強(qiáng)烈建議買入平高電氣-130512
| 上傳日期： |
2013/5/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
周勵謙 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆特高壓能解決能源逆向分布的難題，也能降低東中部地區(qū)PM2.5 污染預(yù)計2015 年和2020 年，全社會最大負(fù)荷將分別較2010 年分別增長52.8%和100.6%。預(yù)計2020 年中東部16 省用電量占比仍將接近70%，而我國76%的煤炭分布在北部和西北部、80%的水能分布在西南部、絕大部分陸地風(fēng)能在“三北”地區(qū)。（慧博投研資訊）主要能源基地距離負(fù)荷中心約800～3000公里。綜合來看，在煤運需要新建鐵路通道的前提下，建設(shè)坑口電站并實現(xiàn)電力輸送成為解決能源遠(yuǎn)距離調(diào)配最為經(jīng)濟(jì)的手段。特高壓電網(wǎng)較超高壓電網(wǎng)在電能輸送方面有著兼顧諸多優(yōu)勢，尤其是在電力大范圍調(diào)度領(lǐng)域這一特點顯得更為突出。所以只有特高壓是才能解決能源資源和能源需求逆向分布的能源輸送方式。國家電網(wǎng)公司規(guī)劃從13 年起的8 年間，投資約1.2 萬億元，至2020 年，建成“五縱五橫”特高壓“三華”同步電網(wǎng)。
特高壓電網(wǎng)更能帶來巨大的正外部效應(yīng)。通過發(fā)展清潔能源與優(yōu)化煤電布局，在全國內(nèi)優(yōu)化配臵資源，可以帶來巨大減排效益。綜合考慮特高壓電網(wǎng)促進(jìn)清潔能源發(fā)展、煤電布局優(yōu)化這二者因素，相比2010 年，2015年與2020 年電力行業(yè)對東中部地區(qū)PM2.5 污染將分別降低24%與41%。
◆特高壓交流獲認(rèn)可，國網(wǎng)人事穩(wěn)定，13 年交直流將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)期近期，國家電網(wǎng)公司主導(dǎo)“特高壓交流輸電關(guān)鍵技術(shù)、成套設(shè)備及工程應(yīng)用項目”榮獲2012 年度國家科學(xué)進(jìn)步獎特等獎。同時中央電視臺新聞聯(lián)播也多次報道特高壓交流，社會主流輿論也接受了特高壓交流。另外，國家電網(wǎng)高層人士的穩(wěn)步也有利特高壓建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)。2013 年，國家電網(wǎng)計劃核準(zhǔn)并開工建設(shè)“四交三直”7 條特高壓線路。預(yù)計2013 年，特高壓交流項目能取得開工的線路為下列的3 條中的2～3 條：淮南-南京-上海、浙北-福州（已獲批）和雅安-武漢。以上三項特高壓交流工程變壓器、電抗器和GIS 三大主設(shè)備約185 億元，其中GIS 約136 億元。預(yù)計2013年，寧波-紹興和錫盟-南京兩條線路會進(jìn)行設(shè)備招標(biāo)，換流變、換流閥、監(jiān)控保護(hù)和絕緣子設(shè)備招標(biāo)金額分別約為34.0 億元、36.0 億元、8 億元和6.5 億元，合計84.5 億元。
◆從三個維度去選擇投資機(jī)會，強(qiáng)烈建議買入平高電氣，目標(biāo)價15 元特高壓電網(wǎng)建設(shè)是大勢所趨。對于特高壓建設(shè)，應(yīng)該從三個角度去選擇投資機(jī)會：一是受益于設(shè)備需求，二是受益于能源通道疏通，三是受益時間點。當(dāng)前時點設(shè)備商最受益，從受益彈性來看，即對業(yè)績影響程度來看，提供GIS 的國網(wǎng)系的平高電氣受益彈性最大，股性最強(qiáng)，強(qiáng)烈建議買入，目標(biāo)價15 元。此外，許繼電氣、中國西電、特變電工、大連電瓷也都值得關(guān)注。從受益于能源通道疏通角度尋找投資機(jī)會，水電商關(guān)注國投電力和川投能源，后續(xù)再逐步關(guān)注特變電工、內(nèi)蒙華電等企業(yè)，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)也值得關(guān)注。特高壓電網(wǎng)一旦建成可為包括新能源在內(nèi)的電力工業(yè)上下產(chǎn)業(yè)帶來系統(tǒng)性機(jī)會。
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