>> 國泰君安-浙報傳媒(600633)估值向新媒體靠攏中-130520
| 上傳日期： |
2013/5/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
高輝，湯志彥，林琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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評論：
核心觀點：作為區(qū)域壟斷的報業(yè)集團，公司向新媒體滲透戰(zhàn)略值得肯定并取得成效，目前A 股的新媒體板塊估值已處高位，而向新媒體轉(zhuǎn)型的浙報價值卻被市場忽視，估值提升及業(yè)務改善將是主要驅(qū)動力，給予動態(tài)估值25 倍（按2013 年備考業(yè)績0.85 元測算），上調(diào)目標價至21 元,維持增持評級。
假設邊鋒、浩方資產(chǎn)5 月份開始并表，盈利預測：2013-2015 年EPS0.75 元、0.96 元、1.05 元。（慧博投研資訊）
市場擔憂公司向新媒體滲透是否會成功，我們認為，地處優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聚居地杭州的先天優(yōu)勢及高管的銳意進取精神是其成功進軍新媒體的有力保障；市場擔憂報紙等傳統(tǒng)業(yè)務會拖累公司業(yè)績，我們認為，報業(yè)的區(qū)域性特質(zhì)決定其作為現(xiàn)金牛業(yè)務的存在價值。
核心假設：A 股新媒體上市公司估值繼續(xù)維持高位
催化劑：基于公司新媒體平臺的移動互聯(lián)業(yè)務取得突破性進展、傳統(tǒng)業(yè)務向影視板塊滲透初見成效、地方政府對文化企業(yè)的支持力度加大。
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