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    最新事件：公司公布《非公開發(fā)行方案》二次修訂稿，主要修改部分包括： 1. 盛大娛樂就邊鋒和浩方13-15年業(yè)績(jī)作出補(bǔ)償方案：即盛大方面承諾邊鋒和浩方13-15年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.54億元、3.21億元和3.79億元，在補(bǔ)償期間內(nèi)的任一年度，浙報(bào)傳媒購(gòu)買資產(chǎn)（邊鋒和浩方）實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額度低于承諾值，將由盛大娛樂根據(jù)補(bǔ)償公式計(jì)算出的金額進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，累計(jì)補(bǔ)償金額最高不超過7億元； 2. 就股權(quán)轉(zhuǎn)讓支付方式進(jìn)行重新約定：本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易第二期支付款（7億元）作為補(bǔ)償協(xié)議的履約保證金，若實(shí)際利潤(rùn)不及盛大的業(yè)績(jī)承諾，則直接與應(yīng)支付給盛大的第二期支付款（尾款）進(jìn)行抵扣； 3. 浙報(bào)傳媒控股股東浙報(bào)控股對(duì)盛大娛樂支付補(bǔ)償款項(xiàng)及其他違約責(zé)任進(jìn)行擔(dān)保； 業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案有利于保護(hù)股東利益：邊鋒和浩方11年實(shí)現(xiàn)歸母后凈利潤(rùn)為1.58億元，預(yù)計(jì)12年將實(shí)現(xiàn)歸母后凈利潤(rùn)為1.92億元，增速為21.52%，按照二次修訂稿的利潤(rùn)承諾數(shù)額，13-15年的利潤(rùn)增速將分別為32.33%、26.27%和18.07%，CAGR為25.42%，高于12年的預(yù)計(jì)增速水平；我們認(rèn)為該業(yè)績(jī)承諾增速水平不低，也顯示出雙方對(duì)交易標(biāo)的未來(lái)發(fā)展充滿信心；控股股東的擔(dān)保也有利于保護(hù)中小投資者的利益； 尾款支付方式保證公司主動(dòng)性，有利于緩解現(xiàn)金壓力:本次購(gòu)買的邊鋒和浩方資產(chǎn)估值32億元，按照之前收購(gòu)方案，除了非公開發(fā)行融資25億現(xiàn)金外，仍需自籌資金7億元；二次修訂稿提出剩余的7億元尾款作為業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議的履約保證金，將充分保障對(duì)賭協(xié)議的順利實(shí)施，同時(shí)也緩解了公司融資壓力，公司最晚可于16年后支付相應(yīng)尾款，考慮到目前浙報(bào)傳媒賬上現(xiàn)金僅為2.86億元，此舉將顯著降低公司的資金壓力和融資費(fèi)用； 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)方面：業(yè)績(jī)方面，由于收購(gòu)將于13年完成，我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)12-13年公司的營(yíng)收規(guī)模將達(dá)到14.6億元和16.38億元，實(shí)現(xiàn)歸母后凈利潤(rùn)的為2.2億元和2.49億元，同比分別增長(zhǎng)1%和13%，對(duì)應(yīng)的EPS為0.51元和0.58元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為23.58倍和20.86倍；我們維持公司"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為15元。