久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     事項(xiàng) 
      公司公告：（1）董事會(huì)換屆完成，實(shí)際控制人丁欣欣不再擔(dān)任董事長(zhǎng)、但仍保留董事身份；（2）擬以自有資金1,174 萬元增資收購(gòu)大連正泰裝飾51%股權(quán)。  
    投資要點(diǎn) 創(chuàng)始人"禪讓"，高管梯隊(duì)年輕化。（慧博投研資訊）本次董事會(huì)換屆完成后，實(shí)際控制人丁欣欣先生不再擔(dān)任董事長(zhǎng)、但仍保留董事身份，董事長(zhǎng)由原總經(jīng)理丁海富先生擔(dān)任，原副總經(jīng)理俞曙先生擔(dān)任總經(jīng)理。換屆后的高管團(tuán)隊(duì)平均年齡僅44 歲，且新任高管既有內(nèi)部培養(yǎng)的長(zhǎng)期在一線從事營(yíng)銷和工程管理優(yōu)秀項(xiàng)目經(jīng)理，也有經(jīng)驗(yàn)豐富的外來職業(yè)經(jīng)理人，整體知識(shí)結(jié)構(gòu)明顯提升，既保障了公司管理文化的傳承，又將進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的積極性和創(chuàng)造性。  
     高管任命體現(xiàn)重點(diǎn)發(fā)展公建業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略思路。新任總經(jīng)理俞曙原任亞廈幕墻總經(jīng)理，而幕墻業(yè)務(wù)不僅是公司過去3 年增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，且幕墻項(xiàng)目的主要客戶均來自公建工程、競(jìng)爭(zhēng)激烈，我們認(rèn)為管理層的職能調(diào)整體現(xiàn)了公司重點(diǎn)發(fā)展公建業(yè)務(wù)的的戰(zhàn)略構(gòu)想，有利于進(jìn)一步提升在公建市場(chǎng)的市占率， 提高公建裝飾訂單質(zhì)量和盈利能力。  
     控股大連正泰裝飾，區(qū)域擴(kuò)張?jiān)傧乱怀?。大連正泰擁有裝飾和幕墻雙一級(jí)資質(zhì)，曾獲"遼寧省建筑裝飾10 強(qiáng)"，為大連市場(chǎng)龍頭，2012 年?duì)I收0.75 億、凈利潤(rùn)266 萬，按收購(gòu)價(jià)計(jì)算公司給予大連正泰的估值約為2012 年靜態(tài)市盈率8 倍，估值合理。2012 年公司東北地區(qū)收入占比僅5.4%，是公司區(qū)域布局中的弱項(xiàng)。我們認(rèn)為，本次收購(gòu)充分體現(xiàn)了公司區(qū)域化擴(kuò)張的戰(zhàn)略意圖，收購(gòu)后的品牌嫁接、渠道共享等協(xié)同效應(yīng)，將為公司打開東北市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。   
    財(cái)務(wù)與估值 我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為1.38、1.93、2.53元，3年CAGR預(yù)計(jì)為36%，根據(jù)DCF絕對(duì)估值給予目標(biāo)價(jià)30.00元，維持公司買入評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示 應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加，影響業(yè)績(jī)；地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致項(xiàng)目推遲開工或停建、在建項(xiàng)目款項(xiàng)支付進(jìn)度受影響等風(fēng)險(xiǎn)。