久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    定位大口徑排水市場，開啟“質(zhì)優(yōu)價(jià)優(yōu)”盈利新模式。公司以生產(chǎn)HDPE 纏繞增強(qiáng)管為主，定位于大口徑埋地排水管這一高端市場，自2009 年以來毛利率維持在50%左右。（慧博投研資訊）目前行業(yè)仍處于市場開拓期，公司2012 年銷量1.5 萬噸，占新增排水管道長度比例僅1%左右。公司的主要競爭對手仍為傳統(tǒng)混凝土排水管道生產(chǎn)商，我們認(rèn)為客戶是否使用產(chǎn)品并不取決價(jià)格，主要取決于對產(chǎn)品的認(rèn)識度和接受度。公司現(xiàn)有的銷售模式和市場定位行之有效，近幾年高毛利率仍有望延續(xù)。
    政策持續(xù)發(fā)力，資金逐步落實(shí)，管網(wǎng)投資快速增長。近年北京、武漢等各大城市內(nèi)澇頻繁，地下水污染嚴(yán)重，引起了政府和社會對排水排污的重視，政策持續(xù)發(fā)力。繼2011 年一號文件強(qiáng)調(diào)加大城市防洪排澇投入后，環(huán)保部將污水處理列為“十二五”首要環(huán)保任務(wù)，住建部將城市排水防澇列作為2013 年首要工作。資金方面，中央安排專項(xiàng)資金予以補(bǔ)助，同時(shí)鼓勵(lì)通過吸收各類社會資本、完善污水處理價(jià)格機(jī)制等方式加大資金投入。具體落實(shí)方面，2013 年1-4 月城鎮(zhèn)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速達(dá)30.8%，較2012 年全年增速提高11.3%?！笆濉蔽覈?jì)劃新建污水管網(wǎng)15.9 萬公里，幾乎達(dá)現(xiàn)有管網(wǎng)長度總和，投資金額預(yù)計(jì)達(dá)2443 億元。預(yù)計(jì) “十二五”末大口徑塑料埋地排水管使用量將超過100 萬噸左右。
    以技術(shù)合作、直銷渠道開拓市場，加快產(chǎn)品線延伸。由于公司產(chǎn)品仍處于推廣期，因此公司通過與西安中交土木科技有限公司、中石化北京工程公司等國內(nèi)著名設(shè)計(jì)院及大型建筑企業(yè)進(jìn)行技術(shù)合作，共同研發(fā)產(chǎn)品，有助于提高公司產(chǎn)品認(rèn)知度，加大產(chǎn)品運(yùn)用范圍，進(jìn)一步提高市場競爭力。目前公司已完成樹脂混凝土管以及鋼骨架PE 復(fù)合管的前期準(zhǔn)備，新產(chǎn)品將可以實(shí)現(xiàn)非開挖鋪管，同時(shí)可以為客戶一次性提供給排水解決方案。
    持續(xù)推進(jìn)全國戰(zhàn)略布局，BT 模式初顯成效。2013 年公司計(jì)劃在江蘇、四川新建生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能0.96 萬噸，以擴(kuò)大公司在華東、西北市場的占有率，完善全國戰(zhàn)略布局。公司自上市以來，加快通過BT 模式促進(jìn)管材銷售，先后中標(biāo)BT 項(xiàng)目總投資額約為11.8 億元，自2013 年起貢獻(xiàn)利潤。截至2013年1 季度末公司現(xiàn)金余額為4.2 億元，同時(shí)還擁有銀行綜合授信額度5.4 億元，完全可以支持公司現(xiàn)有BT 項(xiàng)目的運(yùn)作。
    股權(quán)激勵(lì)行權(quán)概率較高，業(yè)績有望持續(xù)高增長，維持“買入”評級。公司首期股權(quán)激勵(lì)解鎖條件已滿足，權(quán)價(jià)為11.86 元/股，我們預(yù)計(jì)公司管理層行權(quán)概率較高。2013 年初，公司在手訂單4 億元，同比增長約30%，同時(shí)公司BT項(xiàng)目將帶來新的利潤增長點(diǎn)。我們維持公司13-15 年EPS 為0.7、1.01、1.34元，維持公司“買入”評級，給予6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)21 元，對應(yīng)14 年21 倍PE。
    后期催化劑主要包括股權(quán)激勵(lì)行權(quán)，汛期城市內(nèi)澇加劇，新增大額訂單或BT項(xiàng)目，污水管網(wǎng)建設(shè)資金落實(shí)力度加大，業(yè)績超預(yù)期。