>> 民族證券-華峰氨綸(002064)調(diào)研簡報：細旦絲產(chǎn)銷旺盛,常規(guī)品種有超預(yù)期可能-130523
| 上傳日期： |
2013/5/24 |
大?。?/td>
| 322KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊求實 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
● 5 月是細旦絲的旺季，產(chǎn)銷旺盛。根據(jù)行業(yè)的特征，5 月是20D 氨綸的需求旺季，從我們這次的調(diào)研情況來看，目前公司的細旦絲的品種產(chǎn)銷旺盛，價格保持平穩(wěn)。（慧博投研資訊）本輪氨綸行情主要是由細旦絲的需求大幅提升所致。
● 40D 氨綸目前需求良好，有超預(yù)期的可能。從我們調(diào)研的情況來看，目前公司的40D 常規(guī)品種的需求較前期有所增加，氨綸行業(yè)的需求淡季是6、7、8 三個月，在此期間氨綸40D 的需求如果能夠保持目前的狀態(tài)，將有可能使得今年淡季不淡，屆時氨綸行業(yè)仍然存在業(yè)績超預(yù)期的可能。
● 氨綸行業(yè)格局明朗，價格彈性減弱，在上漲趨勢中我們看中公司龍頭地位。目前氨綸行業(yè)格局明朗，國外英威達開始退出，國內(nèi)華峰氨綸則在未來將持續(xù)擴張，公司對行業(yè)影響力將加大。國內(nèi)氨綸新產(chǎn)能基本投放完成，產(chǎn)能十年翻了5 倍，體量成熟，步入成熟期。經(jīng)銷商這幾年在手現(xiàn)金不如從前，囤貨實力有限，因此我們認為氨綸價格彈性在減弱，未來對于價格的判斷須理性。但是華峰氨綸作為行業(yè)龍頭在上漲趨勢中應(yīng)重點關(guān)注。
● 國外需求的恢復(fù)加快行業(yè)景氣復(fù)蘇。國外需求好轉(zhuǎn)是氨綸此次恢復(fù)的主要原因。以3 月為例，今年3 月我國氨綸直接出口量481 噸，同比增長56%，氨綸的需求端恢復(fù)明顯。
● 環(huán)己酮項目有合同保底。公司環(huán)己酮項目原料有保障，與南京DSM 東方合同中規(guī)定了最低采購量和定價方式。我們預(yù)計該項目將貢獻穩(wěn)定利潤。
● 盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計2013-2015 年公司的EPS 為0.24 元、0.36 元和0.48 元，維持“增持”的投資評級。
|
|
