>> 信達(dá)證券-內(nèi)蒙華電(600863)受益于大用戶直購電改革，維持“買入”-130527
| 上傳日期： |
2013/5/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韋瑋，謝從軍 |
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內(nèi)蒙華電，受益于大用戶直購電改革，維持“買入” 收盤價（2013-5-24）：6.78 元
核心推薦理由：1、電力外送對公司業(yè)績增厚明顯。蒙西作為特高壓電網(wǎng)的重要電源基地，國家明確有特高壓向華中地區(qū)送電規(guī)劃，公司圍繞蒙西、錫盟等特高壓站點配套布局有新建火電機(jī)組，一旦蒙西特高壓項目獲批，則公司配套特高壓的電廠預(yù)計將會迅速建成投產(chǎn)，由于華中地區(qū)電價水平高，從而新建外送電廠投產(chǎn)預(yù)計將會增厚公司EPS 0.38 元。（慧博投研資訊）我們預(yù)測公司2013-2014 年EPS 為0.63 元和0.70 元，如果考慮特高壓外送電，則公司EPS 有望超過1 元。
2、受益于大用戶直供電改革。國務(wù)院5 月23 日批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委《關(guān)于2013 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的意見》，其中提出“推進(jìn)大用戶直購電和售電側(cè)電力體制改革試點”。如果直供電改革能夠順利推進(jìn)，公司可以采取和下游大型用電客戶合作的模式（直供電），部分上蒙西電網(wǎng)電廠的虧損可能會隨著電量增長而下降，從而對公司的盈利有推動。
3、大股東對公司有資產(chǎn)注入承諾。大股東布局有煤炭資源，而且明確承諾將1340 萬噸/年的煤炭資產(chǎn)注入到公司中，如果煤價低迷，那么資產(chǎn)注入將可能延后，避免公司受煤炭市場低迷拖累，而如果煤炭價格一旦恢復(fù)，則公司可以啟動資產(chǎn)注入，回避燃料成本的上漲。
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