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     事件：  
     近期公司公告，將分別投資運(yùn)營(yíng)兩大項(xiàng)目：合肥濱湖購(gòu)物中心和百大合家福阜陽(yáng)購(gòu)物中心。其中，合肥濱湖購(gòu)物中心位于合肥市包河大道與紫云路交口西北角，占地30畝，擬由公司自建，規(guī)劃負(fù)1至7層總建筑面積約10.04萬(wàn)平米，投資總額約44041萬(wàn)元。（慧博投研資訊）百大合家福阜陽(yáng)購(gòu)物中心位于阜陽(yáng)合肥現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園核心區(qū)，占地39畝，規(guī)劃負(fù)1至3層總建筑面積約3.3萬(wàn)平米，由阜陽(yáng)合肥現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)投資建設(shè)。項(xiàng)目建成后，由公司子公司合家福超市或其分、子公司采取租賃方式運(yùn)營(yíng)，租賃期限20年。租賃期內(nèi)投資總額約1.46億元，包括租賃期（20年）租金總額約1.4億元和經(jīng)營(yíng)設(shè)備投入約600萬(wàn)元。  
     點(diǎn)評(píng)：  
     積極布點(diǎn)，外延擴(kuò)張延續(xù)   公司作為目前安徽地區(qū)規(guī)模最大的零售商之一，包括16家百貨店（面積合計(jì)約36.8萬(wàn)平米）、150多家超市以及1個(gè)農(nóng)批市場(chǎng)，年銷售額90個(gè)億，業(yè)務(wù)涉及合肥、蚌埠、銅陵、六安、黃山和淮南等地。此外，公司還有肥西購(gòu)物中心（2013年）、肥東購(gòu)物中心（2013年）、柏堰購(gòu)物中心（2013年）、滁州購(gòu)物中心（2014年）和蕪湖時(shí)代廣場(chǎng)（2014年）等5個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司此次分別簽下合肥和阜陽(yáng)兩個(gè)項(xiàng)目，旨在進(jìn)一步鞏固其在合肥乃至安徽區(qū)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，為未來公司零售主業(yè)擴(kuò)展打好基礎(chǔ)。  
     公司近年來一直貫徹以合肥為中心，不斷向周邊地級(jí)市布局門店，取得了實(shí)際效果。目前為止，公司是國(guó)內(nèi)區(qū)域零售市場(chǎng)中渠道下沉最為成功的零售商之一，能夠充分分享國(guó)家新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的政策紅利。  
     業(yè)績(jī)影響及風(fēng)險(xiǎn)分析   
     合肥濱湖購(gòu)物中心和百大合家福阜陽(yáng)購(gòu)物中心預(yù)計(jì)將分別于2016年和2015年下半年建成開業(yè)，屬于公司中期儲(chǔ)備規(guī)劃項(xiàng)目，因此短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)形成顯著影響。另一方面，從風(fēng)險(xiǎn)分析來看，兩個(gè)項(xiàng)目均屬新區(qū)市場(chǎng)，存在一定培育期。其中，合肥濱湖購(gòu)物中心采取的是自建模式，投資金額相對(duì)較大，達(dá)約4.4億元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目開工后會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生一定的資本開支。而百大合家福阜陽(yáng)購(gòu)物中心處于新建的產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)，與市中心存在一定的距離，屬于獨(dú)立商圈，預(yù)計(jì)培育期會(huì)更長(zhǎng)些。  
     盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)   
     預(yù)計(jì)2013-14年公司EPS分別為0.59元和0.67元。給予公司2013年15倍PE，未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.85元。依然看好公司在區(qū)域的整合力，給予增持評(píng)級(jí)。