>> 申銀萬國-博彥科技(002649)嘗試聯(lián)合收購美股柯萊特切入金融信息化-130528
| 上傳日期： |
2013/5/30 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
龔浩，劉洋 |
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投資要點：
博彥科技發(fā)布擬與合作伙伴以現(xiàn)金形式收購柯萊特（NYSE：CIS）已發(fā)行普通股的初步非約束性意向的提示性公告?？氯R特2012 年收入為17 億元，約為博彥科技2 倍。（慧博投研資訊）
近期中概股私有化創(chuàng)造收購契機。2013 年至今，4 家中概股宣布私有化。3 月12 日，柯萊特發(fā)起私有化邀約。5 月20 日，文思海輝宣布私有化。私有化反映標的公司尋求管理獨立或認為市值被低估，為市盈率較高的博彥科技創(chuàng)造收購機會。
柯萊特是著名 IT 外包服務提供商。完成對達美信息技術、贊同科技等一系列收購后，柯萊特的業(yè)務范圍涵蓋咨詢、開發(fā)、外包和運維服務，在需求復雜的金融信息化領域優(yōu)勢尤其明顯，解決方案包括渠道類、風控類、管理類，2009年起成為銀行柜員系統(tǒng)和供應鏈金融占有率第一名。
我們3月19日深度報告認為公司積極尋求外延擴張，收購逐漸注重業(yè)務模式互補。柯萊特的業(yè)務模式更高端，2012 年人均收入為26 萬元，高于博彥科技的17 萬元；旗下達美信息技術的ERP 咨詢實施與上市公司漢得信息競爭，旗下贊同科技與上市公司信雅達競爭，反映了業(yè)務復雜度?？氯R特自1995 年起成為IBM 主要合作商，2003 年成為大中華區(qū)首家核心服務供應商。若收購成功，博彥科技將豐富業(yè)務模式和大客戶，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的公開表述。截止5 月28 日，柯萊特市值僅為5.4 億元，預計交易金額不會促成支付障礙。
若博彥科技參與收購失敗，意味著競爭對手柯萊特的管理層支付更高價格完成私有化。
由于收購尚未成功，維持盈利預測和 “增持”評級。預計博彥科技2013-2015年收入分別為14.3、18.7、24.0 億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.39、1.76、2.20 億元，全面攤薄每股收益為0.93、1.18、1.48 元。在大展信息之后，試圖收購柯萊特反映公司進一步執(zhí)行積極外延擴張戰(zhàn)略。
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