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    壽險(xiǎn)堅(jiān)持價(jià)值導(dǎo)向：銷售渠道向三四線城市下沉，產(chǎn)品利潤率提升；進(jìn)一步收縮銀保渠道，專注價(jià)值率較高的期繳產(chǎn)品；交叉銷售對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)逐漸顯著。
    1）壽險(xiǎn)行業(yè)整體增員因難，平安實(shí)現(xiàn)5%左右的增長已屬不易，主要是由于渠道下沉、增員難度相對(duì)較小。（慧博投研資訊）而渠道下沉同時(shí)也導(dǎo)致件均保費(fèi)低與人均產(chǎn)能下降，但保單利潤率有所提升。平安壽險(xiǎn)前四個(gè)月個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)預(yù)計(jì)同比增長8%左右。
    2）平安對(duì)于銀保的依賴度較低，也無通過推出“資產(chǎn)掛鉤型”產(chǎn)品以擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模的計(jì)劃，更加關(guān)注期繳產(chǎn)品的增長，前四個(gè)月預(yù)計(jì)同比正增長4%，而其他上市公司普遍下滑30%左右。
    產(chǎn)險(xiǎn)盈利水平較高，關(guān)注保單質(zhì)量。平安產(chǎn)險(xiǎn)2013 年前四個(gè)月產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長11.4%，低于行業(yè)平均。平安產(chǎn)險(xiǎn)加強(qiáng)保單質(zhì)量管理，對(duì)于出險(xiǎn)概率較高的車險(xiǎn)客戶提高其保險(xiǎn)費(fèi)率，可能導(dǎo)致客戶轉(zhuǎn)投其他公司，但保證了承保收益。同時(shí)，平安產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦有改善，小額消費(fèi)信貸信用保證保險(xiǎn)的承保收益率遠(yuǎn)高于其他險(xiǎn)種。目前綜合成本率預(yù)計(jì)低于97%，遠(yuǎn)好于行業(yè)平均。
    重視互聯(lián)網(wǎng)渠道，引領(lǐng)金融行業(yè)創(chuàng)新。中國平安近年來創(chuàng)新步伐較前減速，但仍是金融創(chuàng)新的引領(lǐng)者：1）平安11 年9 月成立陸金所，是通過“線下找融資客戶，線上找投資客戶”方式服務(wù)個(gè)人和中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)投融資平臺(tái)，開創(chuàng)投融資新模式。2）2013 年2 月28 日，平安入股的眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)。
    眾安在線不設(shè)分支機(jī)構(gòu)，全程網(wǎng)銷，根據(jù)上網(wǎng)保險(xiǎn)人群的需求以及在線的特點(diǎn)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，目前主要發(fā)展“運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn)”和“小額貸款保證保險(xiǎn)”。3）平安保險(xiǎn)早在2000 年就建立首家集證券、保險(xiǎn)、銀行及個(gè)人理財(cái)于一體的個(gè)人綜合理財(cái)服務(wù)網(wǎng)站，看好平安保險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑來自悲觀預(yù)期的改善。目前市場(chǎng)預(yù)期已充分悲觀，股價(jià)也已反應(yīng)，若未來所擔(dān)憂因素有好轉(zhuǎn)跡象，估值將修復(fù)：1）保費(fèi)增速，尤其是個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)，恢復(fù)增長；2）壽險(xiǎn)預(yù)定利率放開靴子落地，政策力度小于市場(chǎng)預(yù)期；3）養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠試點(diǎn)政策和健康險(xiǎn)相關(guān)政策推出。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1）壽險(xiǎn)預(yù)定利率放開引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；2）車險(xiǎn)條款費(fèi)率改革導(dǎo)致承保利潤快速下滑；3）新豪時(shí)、景傲實(shí)業(yè)、江南實(shí)業(yè)等股東持續(xù)減持。