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 我們近期對合肥百貨進(jìn)行了跟蹤分析，主要觀點(diǎn)如下： 
    1. 行業(yè)觀點(diǎn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，行業(yè)終端需求不會(huì)更差，而成本端費(fèi)用（尤其人工費(fèi)用）增速放緩，將是零售行業(yè)短期前景展望的有利因素，而中長期看，業(yè)務(wù)上優(yōu)化品類品牌結(jié)構(gòu)和融入經(jīng)營購物中心、機(jī)制上增強(qiáng)民營化和治理激勵(lì)改善，將是行業(yè)值得期待的努力方向。（慧博投研資訊）
    2. 合肥百貨近期經(jīng)營情況。2013年初至金，預(yù)計(jì)公司百貨收入增長18%（剔除黃金后預(yù)計(jì)增8%）、超市同店增長2%（其中5月單月增10%）、家電收入增10%左右。預(yù)計(jì)二季度百貨和超市較一季度收入增速改善（一季度百貨增7%，超市零增長），預(yù)期二季度業(yè)績也將有所改善。
    3. 公司基本面看點(diǎn)。（1）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與城鎮(zhèn)化推進(jìn)，安徽經(jīng)濟(jì)增長有潛力，就業(yè)與收入吸引力增強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)大眾消費(fèi)成長，中檔定位的安徽商業(yè)龍頭受益大；（2）鼓樓商廈等主力門店完成裝修改造和品類品牌優(yōu)化，次新門店仍在較好增長，是公司未來2年內(nèi)生業(yè)績成長的重要來源；（3）當(dāng)前行業(yè)景氣低點(diǎn)，與部分零售公司停止擴(kuò)張或過度擴(kuò)張相比，公司仍將資源投入主業(yè)，低成本穩(wěn)健擴(kuò)張，有望繼續(xù)保持高的成功率、短的培育期和低的培育期虧損（2008年以來，上述特征非常明顯），并為未來景氣高點(diǎn)時(shí)獲取高成長彈性做鋪墊。
    維持盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS為0.59元、0.67元和0.78元，分別同比增長11.8%、14.8%和16.5%。公司目前6.77元股價(jià)對應(yīng)2013-2015年P(guān)E為11.6倍、10.1倍和8.6倍，估值處于底部，維持目標(biāo)價(jià)8.8元（對應(yīng)2013年EPS約15倍PE）和"買入"評級。