>> 東興證券-奮達科技(002681)立足傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加速科技創(chuàng)新-130529
| 上傳日期： |
2013/5/31 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李常 |
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事件：
近期我們參加了公司在北京舉辦的“奮達20 周年新產(chǎn)品發(fā)布會”，就公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等問題與公司高管進行了溝通交流。
觀點：
1、 公司業(yè)績重回增長軌道
公司12 年收入和凈利潤雙雙下滑，13 年1 季度收入同比增長11.81%，凈利潤增長22.41%，公司的業(yè)務(wù)重回增長軌道。（慧博投研資訊）一季度凈利潤增速顯著高于收入增速，這也是公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行升級的收獲。
2、 音箱業(yè)務(wù)的研發(fā)實力得到更多客戶的認(rèn)可
公司在近9 個月新增5 個世界知名客戶，這得益于公司對于音箱產(chǎn)品的不斷開發(fā)、升級，而且自己掌握了核心技術(shù)。就藍牙音箱而言，公司不僅出售終端產(chǎn)品，還將藍牙模組成功銷售給其他廠商。12 年公司的藍牙音箱占公司音箱出貨的10%，13 年有望達到30%以上。
從國內(nèi)渠道拓展來看，公司的產(chǎn)品不僅進入了淘寶、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜等電商渠道，公司還開拓了手機廠商作為客戶。公司的“天鵝藍牙音箱”進入華為渠道，與華為的mate 手機搭配銷售，出貨量已達數(shù)萬臺。
3、美發(fā)電器還有很大發(fā)展空間
在國際美發(fā)電器市場上，意大利廠商、韓國廠商、中國廠商三足鼎立，分別面向高端市場、中高端市場、中低端市場。中國企業(yè)正在爭搶韓國企業(yè)的市場份額，挺進中高端市場。
當(dāng)前，公司的美發(fā)電器定位從“專業(yè)理發(fā)店領(lǐng)域”向“家用中高端領(lǐng)域”拓展，已經(jīng)收到飛利浦、西門子、日本一家企業(yè)的訂單，產(chǎn)品升級初見成效。
4、加速創(chuàng)新致力于消費電子產(chǎn)品的垂直整合制造與服務(wù)
公司清醒的意識到單純做傳統(tǒng)的小家電制造業(yè)務(wù)將逐漸失去競爭力，因此公司積極轉(zhuǎn)型，通過在消費電子核心技術(shù)領(lǐng)域布局，致力于成為消費電子產(chǎn)品的垂直整合制造與服務(wù)商。
此次發(fā)布會，公司發(fā)布了基于Wi-Fi 的云音頻硬件及軟件解決方案FI-870，該解決方案搭載了公司自己研發(fā)的高性能芯片IF5110T。奮達科技將利用自身在電聲、無線、軟件和精密制造方面的優(yōu)勢以及客戶資源，向下游發(fā)展品牌，同時向上游的智能終端、器組件產(chǎn)業(yè)鏈延伸。未來公司將發(fā)布新一代數(shù)字音樂/家庭互聯(lián)解決方案、無線產(chǎn)品延伸、智能終端及其外設(shè)器件組件、以及基于藍牙的智能創(chuàng)新產(chǎn)品。
結(jié)論：
公司將繼續(xù)加大研發(fā)力度、適時推出適合市場的新產(chǎn)品，并且朝著消費電子產(chǎn)品的垂直整合制造與服務(wù)商方向發(fā)展，前景廣闊。我們預(yù)計公司2013 年、2014 年eps 為0.65 元、0.8 元，對應(yīng)PE 為25.47 倍、20.77 倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：
新產(chǎn)品市場拓展不達預(yù)期。
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