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   ◎事項(xiàng)： 公司發(fā)布公告，于2013年5月31日與控股股東韻升控股簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將持有的韻升電機(jī)75%的股權(quán)、汽車電機(jī)75%的股權(quán)、電機(jī)系統(tǒng)75%的股權(quán)和日興電機(jī)79.13%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給韻升控股，交易標(biāo)的合計(jì)為23899.26萬(wàn)元。 
   ◎主要觀點(diǎn)： ?轉(zhuǎn)讓四家控股子公司目的。（慧博投研資訊）轉(zhuǎn)讓四家公司股權(quán)將使公司的產(chǎn)業(yè)布局更加合理，進(jìn)一步強(qiáng)化公司的核心業(yè)務(wù)，集中優(yōu)勢(shì)資源做精做強(qiáng)釹鐵硼為公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。2012年公司的ROE為16.21%。若扣除四家公司，公司ROE提升為17.51%，轉(zhuǎn)讓有利于改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升對(duì)股東的回報(bào)。從汽車發(fā)電機(jī)、起動(dòng)機(jī)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，市場(chǎng)進(jìn)入門檻較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品利潤(rùn)整體呈下降趨勢(shì)；從公司汽車電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀看，由于四家公司在技術(shù)開發(fā)能力、市場(chǎng)開拓能力、質(zhì)量控制能力等存在較大的局限性，總體能力跟不上市場(chǎng)和行業(yè)的發(fā)展。因此，四家公司對(duì)公司發(fā)展的貢獻(xiàn)度正逐步減弱。 ?轉(zhuǎn)讓影響營(yíng)收約20%，但凈利潤(rùn)影響很小。2012年公司營(yíng)業(yè)總收入為29.2億元，四家公司營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)為60628.07萬(wàn)元，四家公司營(yíng)業(yè)總收入占公司營(yíng)業(yè)總收入的20.77%，轉(zhuǎn)讓四家公司股權(quán)對(duì)公司營(yíng)業(yè)總收入將產(chǎn)生一定的影響。2012年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.38億元，而四家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)為759.16萬(wàn)元，占公司凈利潤(rùn)僅1.41%，由于公司凈利潤(rùn)主要來(lái)自釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)，因此，本次交易對(duì)公司未來(lái)盈利能力影響很小。 ?高端釹鐵硼行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，看好未來(lái)發(fā)展。二季度高端釹鐵硼磁材行業(yè)下游需求提升，公司開工率已提高到80%左右。新能源汽車、節(jié)能家電、消費(fèi)電子等需求將保障公司未來(lái)盈利能力，尤其是近期特斯拉新能源汽車將引爆未來(lái)汽車用釹鐵硼磁材需求。 ?盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。轉(zhuǎn)讓金額占2012年凈利潤(rùn)的44.4%，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓金額扣除四家公司凈利，可增加公司凈利約2.3億元，預(yù)計(jì)今年?duì)I收減少20%，但營(yíng)業(yè)外收入將提升公司今年凈利潤(rùn)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS為1.04、0.8、1.01元，對(duì)應(yīng)PE為18.5、23.99、18.9，當(dāng)前估值水平有提升空間，持續(xù)"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.93元。