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國(guó)信觀點(diǎn)：
    配方顆粒和血必凈是公司目前兩大核心產(chǎn)品，均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。從市場(chǎng)空間來看，目前兩大產(chǎn)品均處于快速成長(zhǎng)階段，有望支撐未來3 年（13~15 年）公司業(yè)績(jī)30%以上的復(fù)合增長(zhǎng)。（慧博投研資訊）13 年7 月配方顆粒產(chǎn)能釋放，為業(yè)績(jī)成長(zhǎng)提供產(chǎn)能保障。長(zhǎng)期來看，潛力重磅品種PTS 進(jìn)入審批階段，為公司持續(xù)發(fā)展培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司估值水平。看好配方顆粒和血必凈持續(xù)增長(zhǎng)潛力，略上調(diào)14~15 年盈利預(yù)測(cè)，13~15 年EPS 0.96/1.30/1.64 元（原0.96/1.25/1.55），對(duì)應(yīng)PE34x/25x/20x。現(xiàn)階段成長(zhǎng)性突出，PEG 0.89紅日藥業(yè)申報(bào)生產(chǎn)，生產(chǎn)批件歸公司所有，生產(chǎn)和銷售也由公司負(fù)責(zé)。目前具體利潤(rùn)分成還有待確認(rèn)。由于前期銷售推廣費(fèi)用較高，我們認(rèn)為公司合理利潤(rùn)分成比例應(yīng)有70%以上。其他三個(gè)1類新藥均處于臨床前階段。
    公司在研創(chuàng)新藥物品種豐富，略上調(diào)盈利預(yù)測(cè)
    看好配方顆粒和血必凈的持續(xù)增長(zhǎng)潛力，我們略上調(diào)14~15 年盈利預(yù)測(cè)， 13~15 年EPS 0.96/1.30/1.64 元（原0.96/1.25/1.55），分別增長(zhǎng)55%/36%/27%，對(duì)應(yīng)PE34x/25x/20x。公司成長(zhǎng)突出，13 年P(guān)EG 0.89