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    事項(xiàng)
    公司發(fā)布2013 年一季報(bào)：13 年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.01 億元，比去年同期增長141.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6109.8 萬元，比去年同期增長67.1%；每股收益0.25 元。
    主要觀點(diǎn)
    1. 血必凈持續(xù)高速增長，預(yù)計(jì)全年銷量增長40%以上。測算一季度血必凈銷量約700-800萬支，同比增長100%以上，繼續(xù)保持高速增長的勢頭。血必凈12年覆蓋約2000家左右醫(yī)院，新進(jìn)醫(yī)保區(qū)域醫(yī)院和之前銷售基數(shù)較小的醫(yī)院增長較快帶動(dòng)業(yè)績的快速增長。由于血必凈下半年是旺季，預(yù)計(jì)全年銷量3000萬支以上，同比增長40%以上。
    2. 預(yù)計(jì)康仁堂一季度同比增長約50%，預(yù)計(jì)13年康仁堂實(shí)現(xiàn)40%左右增長。
    我國中藥配方顆粒市場空間較大，目前是各企業(yè)跑馬圈地大力拓展市場的階段，公司調(diào)撥機(jī)理順行業(yè)利益機(jī)制，一旦公司銷售進(jìn)入醫(yī)院后續(xù)增長基本比較穩(wěn)定，鑒于今年三四季度銷售費(fèi)用的高投入，醫(yī)院拓展力度加大，預(yù)計(jì)這幾年仍將實(shí)現(xiàn)較快增長。同時(shí),康仁堂12年10月份開始完全合并報(bào)表，將貢獻(xiàn)顯著增量利潤。
    3. 新產(chǎn)能釋放保障未來高增長。目前血必凈新廠房于2013年3月21日通過國家GMP認(rèn)證，并獲得《藥品GMP證書》，預(yù)計(jì)4月份新產(chǎn)能能夠投入，大幅緩解現(xiàn)有廠房的生產(chǎn)壓力?？等侍眯庐a(chǎn)能預(yù)計(jì)5月份將投入使用，大幅緩解產(chǎn)能壓力，保障未來的持續(xù)高增長。
    4. 氯吡格雷樂觀預(yù)計(jì)明年獲批，新產(chǎn)品進(jìn)入臨床利好公司長期發(fā)展。樂觀預(yù)計(jì)公司氯吡格雷制劑有望于明年下半年獲批，豐富公司產(chǎn)品線。而且公司與中國人民解放軍第三軍醫(yī)大學(xué)第一附屬醫(yī)院合作開發(fā)的1.1類化學(xué)新藥KB原料藥及制劑臨床實(shí)驗(yàn)的申請于近日獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局受理。公司產(chǎn)品線有望逐步豐富，利好公司的長期發(fā)展。
    5. 投資建議：推薦（維持）。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為1.44/1.86/2.42元(按照新股本攤薄后)盈利預(yù)測，凈利潤增速分別為55%/29%/30%，目前股價(jià)對應(yīng)PE為32.5X/25.2X/19.3X。公司血必凈和配方顆粒均處于快速增長的行業(yè)，未來市場空間大，且公司營銷策略調(diào)整行之有效，看好公司的發(fā)展，維持“推薦評級”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）新產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期；（2）中藥注射液液安全問題。