久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    四川省有約9000萬人口，眾多的人口使其成為保險(xiǎn)大省。2012年平安人壽四川分公司為總公司貢獻(xiàn)約41.7億元保費(fèi)，占全國約3.2%，在各分公司中排名位居中上游，代表了中西部地區(qū)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，且在全國也有一定代表性。（慧博投研資訊）我們近期草根調(diào)研了中國平安壽險(xiǎn)及財(cái)險(xiǎn)四川分公司，了解如下：
    保費(fèi)價(jià)值均穩(wěn)步增長。預(yù)計(jì)平安人壽四川分公司今年1~5月新業(yè)務(wù)價(jià)值增長約13%，個(gè)險(xiǎn)新單規(guī)模保費(fèi)同比增長12%，增速較快。5月保費(fèi)增速繼續(xù)回暖，一方面因?yàn)楣驹谫M(fèi)用上支持，另一方面也因?yàn)槿ツ?月基數(shù)較低。預(yù)計(jì)1~5月總保費(fèi)中銀保保費(fèi)僅占10%，保費(fèi)結(jié)構(gòu)在四川地區(qū)41家保險(xiǎn)公司中最好。
    代理人渠道繼續(xù)擴(kuò)張，代理人收入高于同業(yè)，競爭力較強(qiáng)。預(yù)計(jì)四川分公司二季度每月增員率都在10%左右，脫落率在6%-7%左右，代理人隊(duì)伍仍在擴(kuò)張。四川人口約9000萬，但公司四川代理人隊(duì)伍至今只有2萬人，低于行業(yè)平均水平，還有提升空間，未來將繼續(xù)開發(fā)鄉(xiāng)村地區(qū)的潛力，為此已專門成立縣域發(fā)展部。平安人壽代理人渠道競爭力較強(qiáng)：預(yù)計(jì)四川分公司代理人人均收入4000~6000元，遠(yuǎn)高于人壽和新華（約2000元）；傭金收入及活動(dòng)率在同業(yè)中均處于較高水平。
    財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速略有下滑，但綜合成本率仍處于較好水平。平安財(cái)險(xiǎn)要求公司業(yè)務(wù)品質(zhì)和發(fā)展速度“雙優(yōu)于市場”。首先要守住利潤底限，預(yù)計(jì)1季度四川分公司的綜合成本率低于95%，處于較低水平；但業(yè)務(wù)發(fā)展速度略低于15%的預(yù)期，主要因?yàn)椋?.去年公司保費(fèi)增速遠(yuǎn)高于人保；今年人保在費(fèi)用率方面對產(chǎn)品加大支持，競爭力增強(qiáng)，對平安保費(fèi)增速造成一定影響；2.公司內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，戰(zhàn)略性放棄了風(fēng)險(xiǎn)較高的貨運(yùn)汽車。二季度以來，公司保費(fèi)增速在逐漸轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)公司未來在車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中一方面將根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)制定不同保費(fèi)，控制賠付率；另一方面將強(qiáng)調(diào)服務(wù)為先：抓住個(gè)人業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。在非車險(xiǎn)方面，公司將繼續(xù)重視團(tuán)險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，意外險(xiǎn)、信用險(xiǎn)等，目前也在申請利潤率較高的農(nóng)險(xiǎn)的經(jīng)營資格。
    行業(yè)觀點(diǎn)：長期配置價(jià)值出現(xiàn)。目前行業(yè)估值僅為1.00X13PEV，安全邊際較高；保險(xiǎn)股價(jià)已基本反映年初以來行業(yè)的負(fù)面消息，短期大盤不確定性增強(qiáng)背景下凸顯股價(jià)安全性。盡管短期沒有明顯的催化因素，但即使維持目前估值水平不上升，以時(shí)間換空間，每年也可獲得15%到20%的收益，長期投資價(jià)值凸顯。
    公司觀點(diǎn)：保費(fèi)價(jià)值穩(wěn)步增長，估值處于歷史底部。公司銀保渠道占比極低，代理人渠道收入相對其他公司優(yōu)勢較大，預(yù)計(jì)2013年公司保費(fèi)及價(jià)值可得兩位數(shù)左右的增長，領(lǐng)先同業(yè)。公司目前估值僅為0.87X13P/EV，已跌破清算價(jià)值，長期投資價(jià)值出現(xiàn)；維持“買入”評級及62.83元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)1.50X13PEV。
    行業(yè)排序：中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場波動(dòng)會(huì)對公司業(yè)績產(chǎn)生影響，增加其不確定性。