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      1．事件 
    公司發(fā)布公告，購(gòu)買EC-135型直升機(jī)飛行模擬機(jī)及其附屬設(shè)備，總計(jì)價(jià)格不超過1,000萬(wàn)歐元，近期已簽訂購(gòu)買意向合同書。
    2．我們的分析與判斷
    （一）強(qiáng)化航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)，從民航客機(jī)擴(kuò)至直升機(jī) 目前公司昆明基地?fù)碛?臺(tái)航空培訓(xùn)模擬機(jī)，包括3臺(tái)B737系列和2臺(tái)A320系列。（慧博投研資訊）公司定增募投項(xiàng)目將新增1臺(tái)A320模擬機(jī)。公司2012年年報(bào)中披露，將繼續(xù)增加模擬機(jī)采購(gòu)。 本次直升機(jī)模擬機(jī)，是公司從民航客機(jī)培訓(xùn)領(lǐng)域第一次切入到直升機(jī)培訓(xùn)領(lǐng)域，未來前景看好。由于采購(gòu)周期較長(zhǎng)，整套設(shè)備經(jīng)生產(chǎn)廠商驗(yàn)收及發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)在9個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)該模擬機(jī)今年不會(huì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)明后兩年可開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。 
    （二）直升機(jī)培訓(xùn)業(yè)務(wù)前景樂觀，公司提前布局 直升機(jī)產(chǎn)業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)，目前低空開放試點(diǎn)擴(kuò)大至整個(gè)東北和中南地區(qū)以及唐山等6個(gè)城市分區(qū)，到2015年低空開放將在全國(guó)推開。低空開放后，預(yù)期直升機(jī)的數(shù)量將保持持續(xù)增長(zhǎng)，直升機(jī)航空培訓(xùn)服務(wù)市場(chǎng)將逐步打開。 EC-135型直升機(jī)由歐洲直升機(jī)公司生產(chǎn)，是一種多用途直升機(jī)，其飛行模擬機(jī)能夠滿足多種飛行訓(xùn)練需求，適應(yīng)面廣，訓(xùn)練效率高。此次采購(gòu)有利公司持續(xù)提高在民用及通用培訓(xùn)市場(chǎng)占有率。
    （三）今明兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)仍在于軍品業(yè)務(wù) 2012年公司完成某型航空發(fā)動(dòng)機(jī)ECU批量生產(chǎn)交付任務(wù)，明顯提升業(yè)績(jī)。公司還將拓展新型號(hào)。我們認(rèn)為2013年發(fā)動(dòng)機(jī)ECU將進(jìn)一步放量，規(guī)模效益將提升，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)軍品比重將不斷提升，2014年公司軍品利潤(rùn)占比將超過民品。 直升機(jī)絞車等新業(yè)務(wù)有望形成新增長(zhǎng)點(diǎn)。2013年將加快開展直升機(jī)絞車項(xiàng)目，完成漢勝APU（飛機(jī)輔助動(dòng)力裝置）、大發(fā)燃調(diào)（為主發(fā)動(dòng)機(jī)提供燃油調(diào)節(jié)的組件）、氣站擴(kuò)容等幾個(gè)重大項(xiàng)目。
    3．投資建議 小幅提升14、15年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)13-15年EPS為0.38、0.51、0.65元，PE為33、24、19倍。結(jié)合公司行業(yè)屬性、成長(zhǎng)性，與可比公司中航動(dòng)控、哈飛股份等比較，估值優(yōu)勢(shì)明顯，維持"推薦"評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品批量生產(chǎn)低于預(yù)期、低空開放進(jìn)展低于預(yù)期。