>> 長城證券-瀘州老窖(000568)2012年年度股東會紀(jì)要：估值低、分紅多的優(yōu)質(zhì)股-130620
| 上傳日期： |
2013/6/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：
公司正逐步理清產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，特別中端產(chǎn)品的梳理，依賴于中低端產(chǎn)品放量， 以及高端產(chǎn)品不斷加強(qiáng)定制渠道開拓，業(yè)績會逐步出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。行業(yè)環(huán)境仍然嚴(yán)峻，產(chǎn)能過剩，高端白酒消費(fèi)受阻，短期內(nèi)都很難解決。（慧博投研資訊）經(jīng)測算，公司2013-2015年EPS為2.88元、3.12元和3.43元，對應(yīng)PE為9X、8X、7X，考慮到公司具備估值低、分紅率高的吸引力，維持"推薦"評級。
要點(diǎn)：
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開始清晰，中端形成雙品牌：公司仍然堅(jiān)持金字塔型產(chǎn)品體系，即以"國窖1573"為塔尖，中低檔酒為塔身的結(jié)構(gòu)。"國窖1573"自創(chuàng)立以來一直都是公司重點(diǎn)打造的高端品牌。而今年公司將較為復(fù)雜的中端品牌進(jìn)行了合理梳理，取消了金獎特曲、年份特曲等經(jīng)營不理想的品牌，形成了以窖齡酒和特曲年份酒為"雙核心"的中檔產(chǎn)品體系。頭曲和二曲仍是低端產(chǎn)品主力。
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