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投資要點：
    ES纖維即將投產(chǎn)，未來有望高增長高盈利，增持評級：13 年增長動力主要來自ES 纖維募投產(chǎn)能的投放，公司未來三年將是一個ES 纖維放量帶來快速增長且盈利逐步提升的過程。公司定位差別化細分化纖品種，能逃避大化纖的周期清算，具有一定的成長屬性，給予13 年20 倍PE，目標價7.00 元。（慧博投研資訊）
    有別于大眾的認識：高盈利，值得期待—復制滌綸毛條模式滌綸毛條的早期擴張極為成功，即“先圈地后種菜”，通過低價搶占市場份額，獲得絕對的龍頭地位后，再逐步提高盈利能力。
    我們認為ES 纖維正在復制這種模式，造成當前毛利率水平一直偏低（15%左右），公司通過突出的性價比，持續(xù)蠶食對手市場，隨著新線投產(chǎn)，未來市占率有望達到和滌綸毛條同樣的水平，屆時也將是ES 纖維盈利能力大幅提升之時。
    有別于大眾的認識：高增長，值得期待—下游客戶開拓有望超預期寶潔在紙尿褲領域占有半壁江山（45%）而并沒有大面積鋪開使用ES 纖維熱風無紡布，我們認為主要基于成本和定位原因。
    但我們認為寶潔用ES 纖維熱風布替換丙綸紡粘布為必然趨勢。
    1）紡粘布手感差，滲透率低，易刮傷嬰兒皮膚；2）金佰利和花王均采用ES 纖維用于提高產(chǎn)品品質，寶潔沒理由坐視檔次被不斷拉開；3）80 后父母消費能力和理念遠超前人，對寶潔最為在意的售價提高，并不敏感，相反對品質更加注重。
    催化劑：公告募投順利投產(chǎn)、獲得寶潔、花王等認證通過。