>> 招商證券-國電電力(600795)瀑布溝電價再次上調(diào),增厚公司業(yè)績-130709
| 上傳日期： |
2013/7/9 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
彭全剛，侯鵬 |
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此報告為加密報告 |
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1、瀑布溝電站貢獻突出，是大渡河控制性水庫
瀑布溝水電站是公司大渡河流域水電開發(fā)的控制性水庫之一，水庫總庫容53.9億立方米，具有季調(diào)節(jié)能力。該電站總裝機容量360 萬千瓦，所有機組已于2010 年全部投產(chǎn)，主要送電四川電網(wǎng)，電站多年平均發(fā)電量145.85 億千瓦時，占到目前大渡河公司年發(fā)電量的50%-60%，是公司非常重要的業(yè)績貢獻點。
2、電價多次上調(diào)，持續(xù)增厚公司業(yè)績
瀑布溝電站投產(chǎn)初期，執(zhí)行0.3 元/千瓦時的臨時電價，2011 年12 月，發(fā)改委調(diào)整其上網(wǎng)電價為0.32 元/千瓦時，而本次再次上調(diào)電價至0.346 元/千瓦時，我們預計，應該是考慮其建設征地和移民安置補償費用的增加，將再次提升公司業(yè)績。
根據(jù)公司公告，此次電價調(diào)整從7 月1 日起，將增加大渡河公司2013 年營業(yè)收入1.7 億元左右，由于電價上調(diào)不增加發(fā)電成本，因此增加的電價基本均為公司的營業(yè)利潤，我們按照15%所得稅以及69%的股權比例測算，預計可增厚公司今年業(yè)績1 億元，折每股收益0.006 元。
自明年起，根據(jù)瀑布溝多年平均發(fā)電量，以及電價上調(diào)幅度，預計每年可增加大渡河公司電量收入3.24 億元，歸屬國電電力凈利潤約為1.9 億元，折每股收益0.011 元，經(jīng)濟效益明顯。
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