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    ■公司受益電網(wǎng)業(yè)務(wù)的高增長和收購公司的并表：公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約4.7-4.75 億元，同比增長66-68%。其中剔除收購的一拉得公司收入并表因素，收入同比增長約32%。拉動(dòng)母公司收入增長的主要因素是電網(wǎng)業(yè)務(wù)的高增長。
    ■公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4800-5000 萬元，同比增長35%-41%：公司的凈利潤增速不及收入增速的原因一是去年上半年公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，毛利率還維持在較高的水平，二是由于公司完全并表了一拉得公司的收入，卻只并表50%的利潤導(dǎo)致的。剔除掉并表因素，公司的毛利率已經(jīng)企穩(wěn)。
    ■公司受益軌道交通建設(shè)，下半年業(yè)績增速將超過上半年：從2012年下半年開始，國內(nèi)的鐵路投資已經(jīng)恢復(fù)，地鐵建設(shè)也陸續(xù)展開，今年上半年公司累計(jì)獲得軌道交通領(lǐng)域訂單超過2 億元，將極大的支撐公司下半年的業(yè)績。
    ■投資建議：維持“買入-B”的投資評級(jí)，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS為0.65 元，1.01 元和1.30 元。給予6 個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)19.5 元，對應(yīng)2012 年30 倍的市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資和軌道交通投資不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。