>> 國海證券-東凌糧油(000893)中期業(yè)績預(yù)告點評：中期業(yè)績預(yù)計大幅增長-130712
| 上傳日期： |
2013/7/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孫霞 |
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投資要點：
上半年歸屬于母公司凈利潤約3000 萬元，比上年同期增長約808%。 業(yè)績增長的主要原因是：第一，公司加強庫存管理，周轉(zhuǎn)率比上年同期有所提高；第二，提高資金的使用效率及收益，降低運營成本，資金運營的收益相對于去年同期大幅增加。
預(yù)計下半年壓榨利潤將略轉(zhuǎn)好。 不考慮極端天氣出現(xiàn)，預(yù)計2013年大豆產(chǎn)量增加，全球大豆庫存消費比提高，大豆出口價將下降。上半年成本降低，終端競爭激烈，豆油價格出現(xiàn)下降，預(yù)計下半年將趨穩(wěn)。禽流感的影響逐漸消退及四季度需求增加，禽畜養(yǎng)殖效益好于上半年，預(yù)計豆粕價格將相對穩(wěn)定。
延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高附加值。食用油綜合加工募投項目預(yù)計將于年底建成，投產(chǎn)后將延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，建立自有品牌，通過中、小包裝等形式將產(chǎn)品投放至終端客戶，提高附加值，也是公司作為糧油企業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步。
維持“增持”評級 預(yù)計公司2013、2014、2015年的EPS 分別為0.45、0.75、1.31元，對應(yīng)的PE 分別為30、18、10倍。股權(quán)激勵方案已出臺，彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的信心。公司已開始轉(zhuǎn)型的第一步，計劃延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過建立自有品牌和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 提高附加值，形成具有影響力和競爭力的綜合糧油企業(yè)，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：大豆壓榨行業(yè)好轉(zhuǎn)的程度存在一定的不確定性，可能影響公司業(yè)績。
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