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    事件： 
    漢鐘精機公告2013年中期業(yè)績快報，收入3.89億元增長15.11%；歸屬凈利潤0.61億元增長35.45%；攤薄后每股收益0.25元。
    點評： 
    2013年業(yè)績回歸增長。上半年受益于下游需求復蘇，收入恢復性增長15%，營業(yè)利潤增長41%，體現(xiàn)毛利率也伴隨新產(chǎn)品推出以及規(guī)模而回升。公司主營螺桿機械主機（為整機廠配套核心螺桿主機），產(chǎn)品分三塊，螺桿制冷壓縮機（中央空調(diào)、冷凍冷藏、地源熱泵）、螺桿空壓機和真空泵。汗鐘未來幾年的發(fā)展重點仍在擴大主打產(chǎn)品的市占率，13年公司陸續(xù)推出多個系列新產(chǎn)品，其中冷凍冷藏產(chǎn)品、永磁無刷變頻空壓產(chǎn)品、無油螺桿和離心空壓產(chǎn)品將成為主要增長點。
    螺桿制冷壓縮機方面：空調(diào)用壓縮機組恢復增長，風冷渦旋機組銷量提升；覆蓋冷凍冷藏工業(yè)的壓縮機新產(chǎn)品也在2013年可以量產(chǎn)，預計冷凍冷藏產(chǎn)品13年可增長50%以上。空氣壓縮機方面：12年由于丟失了部分客戶，增速低于行業(yè)，13年推出新型的低端產(chǎn)品提升綜合市占率，增長較好。13年新主打推出的永磁無刷變頻空壓產(chǎn)品，符合節(jié)能環(huán)保趨勢，產(chǎn)品推出后，毛利率可望保持穩(wěn)定或者回升。無油空壓機方面：產(chǎn)品已成熟，公司與日立工業(yè)合作的無油空壓機將在2013年開始投產(chǎn)，公司將致力于銷售通路的經(jīng)營，建立經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，同時將這些產(chǎn)品投放海外市場，如臺灣市場和越南市場，東南亞市場等。
    后續(xù)業(yè)績復合增長率有望保持在20%左右，維持增持評級。在下游需求企穩(wěn)并逐步復蘇的情況下，13年為公司業(yè)績反轉(zhuǎn)年，按2013年22-24倍的PE水平給予目標價值區(qū)間12.61-13.75元；公司7月12日收盤價11.91元，對應2013、2014年P(guān)E分別為20.79倍和17.70倍，維持增持評級。
    風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷影響下游需求；行業(yè)競爭或加劇。